黄酒板块突然爆发，会稽山（601579）走出5天4板行情，股价创出历史新高。公司公告称经营一切正常，股价大涨更多是资金与情绪推动。亮眼的半年报之下，利润结构却暗藏反差，这波黄酒行情究竟能不能持续？
白酒大商扎堆入局，黄酒板块迎来资金追捧
9月21日，会稽山（601579）再度涨停，收盘36.12元/股，拿下5天4板，股价创下历史新高，一个月内累计涨幅超86%。黄酒板块集体走强，古越龙山（600059）本月上涨超40%，体量更小的金枫酒业（600616）本月涨幅接近18%。
当晚会稽山（601579）发布股价异常波动公告，公司表示，目前生产经营正常，市场环境、行业政策没有重大调整，生产成本、销售情况没有大幅波动，不存在应披露而未披露的重大消息。公司也提醒，股价和大盘偏离较大，市场情绪过热，存在非理性炒作、股价快速回落的风险，投资者要理性参与。
公告同时披露，9月17日、18日、21日换手率分别为8.64%、4.76%、7.19%，明显高于平时水平。另外，控股股东中建信创（886013）投质押股份约1.19亿股，占自身持股79.94%，占公司总股本24.87%。
业内人士分析，本轮行情一大诱因是白酒（881273）大经销商开始布局黄酒渠道，争抢黄酒市场。也有观点认为，这一轮上涨主要是资金和情绪带动，并不是黄酒基本面业绩大幅改善。会稽山（601579）从今年4月起密集签约名酒大商，主推高端单品“兰亭”，半年牵手近10家知名酒商，包括四川、北京、河南、东北等地头部经销商。券商研报提到，黄酒行业处于周期（883436）底部拐点，但还没进入上行阶段；白酒（881273）经销商主动接洽黄酒企业，算是底部信号，但经销商不会马上大规模打款，高端黄酒实际销售还需要时间。
登顶黄酒一哥，亮眼财报背后有隐忧
资本市场大涨的同时，会稽山（601579）近两年业绩稳步增长，今年上半年营收超过古越龙山（600059），坐上黄酒行业营收第一的位置。香颂资本董事沈萌认为，上半年净利润大幅增长，给游资炒作留下了预期空间。
今年上半年，会稽山（601579）营收8.53亿元，同比增长4.43%，归母净利润1.29亿元，同比大涨37.04%。在黄酒行业整体不景气的环境里，这份成绩十分突出。对比来看，古越龙山（600059）同期营收同比下滑11.89%，金枫酒业（600616）归母净利润亏损576万元。
不过这份好看的数据里，存在隐忧。利润高增很大一部分并非来自主业经营改善，上半年扣非归母净利润1.04亿元，同比增长16.77%，和归母净利润37.04%的增速相差超20个百分点，差额主要来自公允价值变动损益以及税收优惠。
单季度数据更值得警惕，今年第二季度，会稽山（601579）扣非归母净利润为-1056万元，去年同期亏损325万元，亏损幅度扩大225%。
橙柿互动·都市快报 记者 薛永军
