从传统家居行业跨界布局PCB(印制电路板（884092）)，菲林格尔（603226）(603226.SH)易主后的首单资本运作成为焦点。
日前，菲林格尔（603226）披露对外投资计划。公司拟收购南京克锐斯自动化科技有限公司(以下简称“克锐斯”)51%股权，交易对价暂定为2.142亿元。本次交易完成后，菲林格尔（603226）将取得克锐斯控制权。
长江商报记者注意到，克锐斯主营业务为PCB压合工序自动化设备（881171）的研发、生产及销售。对于主要从事家居木地板的菲林格尔（603226）而言，本次收购无疑是跨界进行业务布局。
数据显示，自2022年以来，菲林格尔（603226）已连续四年半扣除非经常性损益后的净利润(以下简称“扣非净利润”)亏损，累计亏损金额超过2亿元。
本次交易完成后，菲林格尔（603226）预计将新增2亿元商誉，占菲林格尔（603226）净资产的比例可能超过20%。在克锐斯现有业务存在明确天花板的情况下，未来的业务整合、商誉减值风险不容忽视。
发布收购计划后，上交所火速对菲林格尔（603226）发出监管工作函。
易主后首单并购案拟跨界PCB行业
根据交易方案，菲林格尔（603226）拟收购克锐斯51%股权，交易对价暂定为2.142亿元。最终定价将结合公司聘请的具有证券、期货相关业务资格的审计机构、评估机构出具的审计报告及评估报告协商确定。本次交易完成后，菲林格尔（603226）将取得克锐斯控制权。
长江商报记者注意到，对于菲林格尔（603226）而言，本次收购是其跨界布局PCB行业，寻求业务转型的重要举措，同时也是公司易主后抛出的首单对外并购。
据了解，菲林格尔（603226）主要从事木地板、全屋定制家居（884299）、门及木饰面等的研发、设计、生产及销售。2017年6月，菲林格尔（603226）在沪市主板上市。
2025年9月，安吉以清科技合伙企业(有限合伙)(以下简称“安吉以清”)及其实控人金亚伟通过股份受让的方式，取得菲林格尔（603226）控制权。安吉以清成为菲林格尔（603226）控股股东，金亚伟成为上市公司实控人。
近年来，国内木地板行业受到房地产（881153）市场深度调整、宏观经济变化等多重因素影响，菲林格尔（603226）整体面临增长瓶颈。
数据显示，2026年上半年，菲林格尔（603226）实现营业收入9629.76万元，同比下降30.42%；归母净利润亏损3708.64万元，同比下降31.77%；扣非净利润亏损3902.86万元，同比下降29.26%。
自2022年以来，菲林格尔（603226）已连续四年半扣非净利润亏损，累计亏损金额超2亿元。
而本次交易中，标的公司克锐斯主要从事PCB(印制电路板（884092）)压合工序自动化设备（881171）的研发、生产及销售业务。
菲林格尔（603226）认为，本次交易是公司为了保护股东利益、提升上市公司持续经营能力和质量的举措。本次交易完成后，将在一定程度上改善上市公司的经营情况并提升盈利能力，分散经营风险，实现上市公司主营业务适度多元化的战略布局。
值得一提的是，为了保持上市公司控制权及原有业务稳定，安吉以清、金亚伟此次补充承诺，自上市公司控制权变更之日起60个月内，其不直接或间接转让控制权变更取得的股份，亦不会通过直接或间接转让的方式转让上市公司控制权。
此外，菲林格尔（603226）、金亚伟承诺，金亚伟取得菲林格尔（603226）控制权满36个月之日或本次交易实施完毕之日(以孰晚为准)前，二者不会实施剥离与主营地板业务相关主要资产的行动。
标的半年净利972万估值溢价1586%
跨界布局新领域，菲林格尔（603226）本次并购存在诸多风险。
资料显示，克锐斯聚焦多层PCB生产流程中的裁切、铆钉、预叠等工序，主要产品包括裁切机、铆钉机及预叠线等。根据全球PCB专用设备（881118）市场规模及压合设备占比进行初步测算，2025年全球PCB压合设备市场规模约为38.78亿元。克锐斯聚焦的裁切、配板、预叠、热熔/铆钉等工序对应的市场空间约占全球PCB压合设备市场规模的一半。
2025年和2026年上半年，克锐斯的营业收入分别为5387.46万元、4494.9万元，净利润分别为509.22万元、972.10万元。以2026年上半年为例，克锐斯裁切机、铆钉机及预叠线收入占比分别为49.99%、18.39%、31.56%。
菲林格尔（603226）直言，克锐斯现有业务体量较小、市场占有率小，同时市场规模较小，且市场竞争比较激烈，现有业务存在明确的天花板。不仅如此，克锐斯下游客户主要为PCB生产企业。下游PCB需求的提升，带动了对PCB设备(包括压合工序自动化设备（881171）)的需求。但PCB需求存在较强的周期（883436）性，当前处于相对高位。
截至2026年6月末，克锐斯资产总额约1.15亿元，负债总额9057.24万元，净资产2490.89万元，其资产中应收账款及存货占比较高，负债中短期借款、应付账款及合同负债占比较高。
长江商报记者注意到，按照本次交易对价粗略计算，克锐斯的整体估值约为4.2亿元，较其净资产溢价1586%。
本次交易同时设置了业绩承诺，2026年至2029年，克锐斯扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润分别不低于4000万元、4500万元、5000万元、5000万元，四年累计不低于1.85亿元。
不仅如此，克锐斯2026年四季度的主营业务收入需不低于5000万元。此外，截至2029年12月31日，克锐斯账面应收账款应于2031年4月30日前全额收回。
不过，由于溢价较高，菲林格尔（603226）披露，本次交易完成后，公司预计形成约2亿元的商誉，占公司净资产的比例可能超过20%。
需要警惕的是，本次并购存在跨界经营与业务整合风险，若整合不及预期，将对克锐斯及菲林格尔（603226）的盈利能力造成不利影响。若未来商誉因克锐斯经营情况或行业环境的变化而减值，将对菲林格尔（603226）经营业绩造成重大不利影响。
值得一提的是，收购方案发布当晚，9月18日，上交所对菲林格尔（603226）发出监管工作函。
