9月22日，香港联合交易所，纳真科技（HK9856）迎来历史性的一刻。
这是继海信视像（600060）、海信家电（HK0921）、三电控股、乾照光电（300102）、科林电气（603050）之后的海信旗下的第6家上市公司。但这一次，故事的主角不是家电企业，而是光通信企业，这轮AI算力浪潮里最受关注的赛道。
一家被人们熟知的家电企业，为什么能站上AI时代最大的风口？风口背后，又藏着一张怎样的产业布局？
光互连赛道的稀缺标的
大模型训练，需要成千上万张GPU协同作战。AI服务器集群里，GPU、服务器、交换机之间要交换海量数据（603138），随着计算规模扩大，传统电连接在带宽、功耗、传输距离上承受的压力越来越大——高速光互连，因此成了唯一的解。
它做的事情并不复杂：在电信号与光信号之间转换。但越是基础的东西，越是绕不开。
如果把GPU比作AI算力的心脏，光模块就是把血液输送到全身的血管。心脏跳得多快，血管就要多粗。
而这根血管，正在成为这个时代最紧俏的东西。按弗若斯特沙利文数据，2025至2030年，全球光模块市场将以34.2%的复合年增长率扩张，2030年规模达到7076亿元。
纳真科技（HK9856），始于2003年，是全球领先的光通信与光连接全栈式供应商，也是业内少数同时具备AI互连光芯片、高速光模块研产能力的企业：光芯片、高速光模块、光网络终端的完整业务矩阵都在手里，产品覆盖AI智算、云计算（885362）、大数据中心等核心场景，广泛服务全球头部云服务商、电信设备供应商及通信运营商。
乍看起来好像没什么，但背后并不简单。芯片属于半导体（881121），模组属于光电子，两个产业逻辑、两套工程体系，全球能同时握在手里、还都做出规模的企业，屈指可数。凭借依托“光芯片+光模块”垂直整合能力与自主核心技术优势，纳真科技（HK9856）也被资本市场认可，视为AI光互连领域的稀缺标的。
此次纳真科技（HK9856）港股上市，也被评价为全球光模块头部阵营资本市场布局的关键补位。
而在头部阵营的牌桌上，纳真不是新客，而是带着二十多年的筹码入席。
二十年前的“逆向下注”
时间拨回到2003年，彼时光通信刚经历寒冬，业内流传一句话：“碰光必死”，没有企业愿意进入这个领域。
一个更为现实的处境是，国内光通信核心器件几乎全靠进口，一个芯片、一个组件，都要看人脸色。
海信的判断恰好相反：网络传输必然爆发式增长，而“光”恰恰是最优解。
于是“逆行”进场，从一只光模块开始，找全球最顶尖人才——山东大学信息科学与工程学院教授、MIT博士黄卫平、这位2024年入选斯坦福大学全球前2%顶尖科学家榜单的科学家，作为联合创始人，一起做这件“难而正确”的事。
之后二十多年，就是海信最熟悉的死磕技术、坚持长期主义，从接入网做到数据中心、从10G做到800G，到如今的1.6T、3.2T，从跟跑到并跑再到领跑。
成为中国首批成功开发并生产10G EML激光器芯片的制造商之一、中国首批成功开发并批量生产800G及1.6T光模块的厂商之一、全球首批成功开发50G PON光模块的厂商之一……
今年9月，在CIOE展会发布新一代6.4T/3.2T NPO系列产品，以及基于LPO架构的12.8T XPO8xDR8光模块，在单模块容量、整机功耗、核心器件自主可控水平上实现多重突破，为AI数据中心打造“高密度、低能耗、高自主”的端到端解决方案。
研发制造布局版图也扩展至全球，目前在青岛、武汉、硅谷、新加坡建起四大研发中心，在中国、泰国、美国落子四大智能制造基地；截至目前，1581项全球专利，61项行业标准，让其稳居行业第一梯队。
技术的复利，在AI时代集中兑现：2025年营收突破83.55亿元，其中数通业务收入占比从2023年的24.9%攀升至2026年上半年的69.4%，纳真正式完成从传统电信光模块供应商到AI算力基础设施核心供应商的转身；2026年，自研光芯片规模化量产并成功导入全球头部客户，“芯模一体”进入收获期。
根据弗若斯特沙利文报告，2025年公司在全球专业光模块厂商中收入排名第五、中国第三，在全球专业光网络终端中排名第二。
海信用二十多年证明了一件事：所谓长期主义的战略定力，就是把别人眼中的“冷板凳”，坐成时代的前排。
更清晰的海信AI产业布局
纳真科技（HK9856）的上市，也让一张更加完整、清晰的海信AI产业布局版图，走到聚光灯下。
两个月前，2026美加墨世界杯决赛前夕，海信首次公布的AI战略：在产业上，聚焦AI核心产业链，布局未来产业，加快向AI产业生态科技型企业转型；在产品端，聚焦AI+场景创新，实现从智能设备到智能家庭伴侣的升级。
多数企业的AI，大多停留在模型层或应用层。海信走得更深——三年产业调整与垂直深耕，形成“1+5”架构：“1”是智能终端基石业务，“5”是AI Hub、半导体（881121）、智慧能源（850101）、激光、汽车电子（885545）。
拆开来看，这样的布局精准卡位在AI产业链(数据中心能源（850101）、AI基础设施、模型、智能体AI、物理应用)的每一层：
先看核心的能源（850101）层，算力的尽头是电力，电力缺口是AI扩张最大的瓶颈。海信的答案已经在台面上：网络能源（850101）、科林电气（603050）、达驰电气构成的智慧能源（850101）板块，为算力中心提供储能（885921）与数据中心整体方案；乾照光电（300102）的砷化镓太阳能电池出货量国内第一、份额30%，是国内商业航空太阳能电池的核心提供商。
而在AI基础设施层，算力之间要连接——纳真科技（HK9856）的光芯片与高速光模块，全球第五。海信在CES全球首发AI光色同控芯片和背光芯片，率先推出三维控色显示技术，解决困扰行业多年的光色同控难题，领先国外一年多量产；乾照光电（300102）2010年成为国内首家自主上市的LED（884095）芯片企业，Micro LED（884095）市占率国内前三。
在大模型层面与智能体AI层，海信的自研星海大模型，语言模型位列权威测评C-Eval家电领域第一，同时可以灵活接入全球最好的模型；海信经过多年深耕在行业内少有地系统布局了内容云底座AIOS系统和ConnectLife AIoT云平台，让智能设备升级为智能家庭伴侣。
而在物理AI层，从智能家电到机器人、汽车电子（885545），所有产品变成智能体——“有感官、有大脑、可交流、可执行”，家电不再只是听懂指令，而是理解情绪、预判需求。
由此，一个更加清晰的海信AI布局版图的轮廓也被勾勒出来。从能源（850101）供应到AI基础设施，从大模型与智能体到物理层落地，海信已全面嵌入全球AI核心产业链，而这也将成为海信在AI时代穿越周期（883436）的底气。
纳真科技（HK9856）登陆港股，成为海信旗下第6家上市公司，不仅是海信二十余年技术长期主义的回响，也让“1+5”AI产业布局的全貌更加清晰，更推动企业加速实现向以AI为核心的产业生态型科技企业转型升级。
