9月23日，广发证券（000776）研报中指出，帝尔激光（300776）(300776.SZ)光伏组件设备取得订单突破，TGV产品矩阵不断完善。根据公司26年半年报，公司26H1实现营收10.29亿元，同比-12.02%；实现归母净利润3.06亿元，同比-6.38%，主要系收入确认节奏波动，其中26Q2实现营收6.07亿元，同比-0.35%，环比+43.58%；实现归母净利润1.42亿元，同比-13.06%，环比-13.12%。盈利能力方面，26H1实现销售毛利率45.26%，同比-2.39pct；实现销售净利率29.71%，同比+1.79pct，盈利能力小幅增强，其中26Q2实现毛利率43.7%，同比-3.7pct；实现净利率23.43%，同比-3.43pct。光伏组件设备公司取得订单突破。TGV产业进程推进，公司产品矩阵不断完善。
我们预计帝尔激光（300776）2026-2028年营业收入为21.76/29.25/37.34亿元，同期归母净利润为5.86/8.54/11.82亿元，结合可比公司的估值水平，考虑到公司主业光伏激光设备（884220）受益于BC电池等新技术变化；同时公司积极布局玻璃基板（886111）TGV激光设备（884220）、PCB超快激光设备（884220）等高壁垒环节，因此给予公司26年80倍的PE估值，对应合理价值164.31元/股，维持“买入”评级。
