9月23日，华创证券在研报中指出，玻璃基板（886111），TCL科技（000100）(000100.SZ)尚未定价的期权。TCL华星具备上牌桌禀赋，其玻璃基板（886111）是一项尚未定价的期权。2026年8月公司首次系统披露规划：聚焦玻璃芯基板、排除中介层与临时载板；规划2026年下半年推出完整样品并筹建中试平台，2028年中试线通线(投资10亿元以上)，2030年及以后量产(30亿元，以订单为前提)。面板产线的大尺寸玻璃处理、薄膜沉积、光刻蚀刻等能力可直接复用，TGV通孔、填铜与高密度通孔检测须从头构建。对照京东（JD）方，TCL落后约两年——差距在层数(12层对20层)与产线(尚无自有中试线，样品依托外部合作伙伴)，但玻璃芯基板规模量产在2030年前后，窗口仍在。市场对该业务几乎未给予定价，中试线投资落地、原片绑定、送样认证等任一里程碑，均构成纯粹的预期增量。
公司H1业绩表现超预期，供给定格驱动行业从周期（883436）走向卖方市场，叠加折旧退坡与少数股权收回，公司盈利步入系统性修复通道——这一我们首次覆盖时提出的判断正在加速兑现。我们提升公司2026-2028年归母净利润预测至72/112/136亿元(前值65/108/131亿元)，同比增速+58%/+56%/+22%，对应EPS0.33/0.51/0.62元。公司自由现金流确定性持续提升，采用FCFF DCF法估值，上调目标价至8.0元(前值7.4元)，对应2026年约24倍PE，维持“强推”评级。
