9月23日，华源证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，实现模型算力应用创新。
报告具体内容如下：
阿里2026云栖大会开幕，引领国内AI模型+算力+应用侧创新。9月22日，阿里2026云栖大会开幕，表示长期战略投入AI模型、AI芯片、AI云三个方向。我们认为，阿里作为领先的云服务商，有望持续提升从最底层的芯片到最上层的模型、应用的全栈能力，引领国内的AI创新进步，进一步拉动国产算力的持续需求。
模型侧：未来Qwen4.5、Qwen5等版本将扩展至5-10T参数。其中，阿里全模态模型新进展公布，大模型递归自我改进（RSI）已初步进入模型训练、推理及芯模协同等环节中，基于新一代架构的Qwen4已在训练中，未来Qwen4.5、Qwen5等版本将扩展至5-10T参数。
1）在模型自我训练上，Qwen3.8-Max自主搭建训练流程、构造训练数据，并自主设计实验、定位缺陷，在人类完全“零参与”的情况下持续迭代超1个月，完成33轮有效迭代。
2）在推理优化上，Qwen3.8-Max在平头哥新款GPU上，自主适配优化了下代架构Qwen3.8-Flash新模型的推理框架，单实例推理吞吐量提升96%。
算力侧：平头哥发布训推一体AI芯片真武V900，单一AI集群可扩展至50万卡。平头哥真武V900，性能是真武M890的三倍，可满足万亿级参数大模型的训练和推理需求。该芯片将于2027年第一季度量产售卖。新一代磐久超节点服务器集成V900、ICN Switch、磐脉智能网卡及镇岳SSD主控芯片，结合阿里云新一代网络架构，单一AI集群可扩展至50万卡。阿里云将Model、Harness、Context作为核心构建场景，并且给出了一个此前未对外披露的长期刻度——到2032年，阿里云运营的全球数据中心规模将超过20GW。
应用侧：千问办公发布企业级Agent基础设施企业上下文（Enterprise（EFSC） Context）。千问办公发布面向企业的上下文数据管理的产品：企业上下文（Enterprise（EFSC） Context）。企业上下文对企业数据进行压缩和结构化。此外，千问办公还推出了应用功能、协作功能以及安全中心，同时推出随身硬件QwenNote。通过QwenNote，用户可随时随地获取外部信息，并跟千问办公打通，调用千问办公干活。
投资思路。我们认为，随着国内AI大模型进入加速发展期，国产算力有望实现量产与渗透率提升，持续看好高景气度的国产算力板块。建议关注国产芯片（芯原股份（688521）、寒武纪（688256）、海光信息（688041）、摩尔线程（688795）、沐曦股份（688802）、灿芯股份（688691）、天数智芯（HK9903）、壁仞科技（HK6082）、盛科通信（688702）），CPU（澜起科技（688008）、龙芯中科、禾盛新材（002290）），EDA（华大九天（301269）、广立微（301095）、概伦电子（688206）），ODM厂（浪潮信息（000977）、华勤技术（603296）、紫光股份（000938）、中科曙光（603019）、中兴通讯（000063）、锐捷网络（301165）、星网锐捷（002396）、中国长城（000066）、神州数码（000034）、慧博云通（301316）、烽火通信（600498）、恒铭达（002947）），IDC（东阳光（600673）、润泽科技（300442）、光环新网（300383）、数据港（603881）、奥飞数据（300738）、润建股份（002929）、万国数据（GDS）、世纪互联（VNET）、大位科技（600589）、铜牛信息（300895）、协创数据（300857）），零部件（兴森科技（002436）、华丰科技（688629）、杰华特（688141）、飞荣达（300602）、泰嘉股份（002843）、南亚新材（688519）、航天电器（002025）、中航光电（002179）、华工科技（000988）、恒铭达（002947）），液冷（川环科技（300547）、飞荣达（300602）、英维克（002837）等），半导体（881121）（中芯国际（HK0981）、华虹宏力（HK1347）、盛合晶微（688820）、通富微电（002156）、长电科技（600584）、甬矽电子（688362）、汇成股份（688403））。
风险提示：国产大模型性能成长速度低于预期；AI产品落地低于预期；政策与宏观风险；国产算力供给与需求进度不及预期；行业相关公司业绩不及预期等。
