中邮证券有限责任公司盛炜,苏千叶,杨帅波,闫依洋近期对长高电气（002452）进行研究并发布了研究报告《订单稳健，看好GIS新产品的持续开拓》，给予长高电气（002452）买入评级。
投资要点
事件：2026年8月27日发布2026年半年报。
2026H1公司营收7.6亿元，同比+4.0%；归母净利润5.8亿元，同比+451.4%(微超预告上线)，主要是持有富特科技（301607）股权由权益法变为交易性金融资产导致利润大幅增加，但扣非归母净利润1.5亿，同比+54.7%，主要在于输变电设备（884088）交付节奏较好，盈利能力稳步提升；其中2026Q2公司营收4.7亿元，同环比分别+18.5%/+57.5%，归母净利润5.3亿，同环比分别+628.7%/+827.5%。
电网中标稳健增长，新产品持续开发。截至2026年9月22日，公司在国网4批次输配电设备招标及其他相关招标中，实现中标12.4亿元，同比+3.6%；在2026H1，南网总部合计中标1.3亿，同比+233%。新产品方面，子公司湖南长高电气（002452）完成1000kV GIS样机制造，并完成部分项目的型式试验；长高开关完成220kV GIS大部分型式试验。
公司的自身成长性在于(1)GIS产品的高压化和投标资格主体的增加，同时扩展在特高压（885425）部分的变电站的GIS应用，目前公司550kVGIS产品首次成功中标国网特高压（885425）项目(2)GIL布局将受益于雅下工程输电线路(3)聚焦主业，目前完成华网电力的剥离和富特科技（301607）的择机减持(4)海外市场的逐步开拓，2025年800kV隔离开关成功中标巴西特高压（885425）线路项目，首次实现特高压（885425）产品海外市场突破。
“十五五”电网有望适度超前建设。“十五五”期间，我国将新增投产15回左右特高压（885425）直流输电通道，西电东送规模超过4.2亿千瓦，建成6个以上区域电网互济工程，提升电力互济能力约4000万千瓦，“十五五”全国电网固定资产投资达到5万亿元以上，较“十四五”同期相比增长超80%。公司有望充分受益电网投资的景气度。
盈利预测与投资评级:
我们上调盈利预测，预测公司2026-2028年营收分别为21.0/26.3/32.1亿元，归母净利润分别为6.9/4.7/5.9亿元，对应PE分别为11/16/13倍，维持“买入”评级。
风险提示：
电网需求不及预期的风险；新产品中标不及预期的风险；原材料价格波动的风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
