近日，开源证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，节前继续看好科技制造反弹。
机械设备板块总观点：我们认为AI资本开支是目前中美两国经济基本面最强的增长动力，虽然当前资本市场对于AI下一个应用场景、通胀加息压力等较为担忧，但板块主线中长期看仍将围绕科技方向布局，其中短期我们认为临近三季报、通胀链条的MLCC、CCL、PCB钻针等方向可能迎来反弹行情，CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为市场热点。其中，我们判断在AI服务器出货压力下，MLCC海外龙头有望持续转产普通料号，带来中高容产品持续通胀。CPO扩产刚刚拉开序幕带来设备后续成长空间，以及金刚石散热从概念走向实际订单（国产算力链可能先行）。受益标的为昀冢科技（688260）、华正新材（603186）、沃尔德（688028）、天准科技（688003）等。柜外环节中，我们继续看好供电端的燃气轮机产业链，以及800V液冷的新机会。此外，从景气度角度我们也尤为看好半导体设备（884229）扩产趋势，在“两存”资本化的中场时间、大规模扩产前夜，设备订单确定性、新技术导入和国产化均具备空间，受益标的为骄成超声（688392）、杭可科技（688006）等。传统设备领域，我们重点看好北美AIDC建设带来高空平台景气度回升，受益标的浙江鼎力（603338），以及全球农产品（850200）价格趋势上涨、农机（885706）更新周期（883436）有望再次启动，受益标的为一拖股份（601038）等。
AI产业链设备
光模块：800G、1.6T高速率产品需求持续放量，新技术不断演进，行业量价齐升趋势明确。受益标的:联讯仪器（688808）、罗博特科（300757）、科瑞技术（002957）、天准科技（688003）、博众精工（688097）等。燃气轮机：全球燃气轮机供给紧，美国通过《电力保护法案》，燃机需求再添一把火。受益标的:杰瑞股份（002353）、应流股份（603308）、潍柴动力（000338）、联德股份（605060）。MLCC：高容MLCC需求旺盛进入“锁产能”阶段，三星电机披露三笔累计约1.82万亿韩元AI服务器订单。受益标的：三环集团（HK6951）、风华高科（000636）、昀冢科技（688260）、洁美科技（002859）、国瓷材料（300285）等。金刚石：AI算力产业拉动金刚石散热需求上行，近端散热路线可解决降频问题。受益标的:沃尔德（688028）、四方达（300179）、国机精工（002046）。
通用及传统设备
工程机械（881268）：三季度汇兑影响减弱，板块估值修复可期。受益标的：三一重工（HK6031）、徐工机械（000425）、中联重科（HK1157）、柳工（000528）、山推股份（000680）、恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、浙江鼎力（603338）。农业机械：大中拖产量恢复较快增长，超强厄尔尼诺来袭，农机（885706）有望迎来新一轮景气周期（883436）。受益标的：一拖股份（601038）。通用设备（881117）：受益于AI需求外溢和东南亚转单带动，通用设备（881117）订单恢复较快增长。受益标的：杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）、汇川技术（300124）、信捷电气（603416）、雷赛智能（002979）、鼎熔岩（301028）、纽威数控（688697）、海天精工（601882）等。矿山机械：金属价格维持高位，矿机海外拓展加速。受益标的：南矿集团（001360）、耐普矿机（300818）、中信重工（601608）、运机集团（001288）等。
机器人产业链
T链大规模量产渐行渐近，规模订单落地。从8月初的EDI到9月初的大订单，背后代表的是T对本体量产S曲线拐点将至的信心。EDI代表行业已经进入常规化量产，大订单落地代表的是自动化产线良率的提升，是T对后续S曲线拐点将至的判断。后续关注T-Bot自动化产线良率爬升进度，供应商海外工厂扩产进度和新技术迭代等。受益标的：福赛科技（301529）、斯菱智驱（301550）、浙江荣泰（603119）等。
风险提示：全球宏观经济波动风险、AI投资不足风险、地缘政治风险、行业替代风险、美国关税风险。
