安必平（688393）9月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年9月24日接受3家机构调研，机构类型为证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 2026年半年报介绍 2026年上半年实现营业收入1.72亿元，同比增长7.6%；二季度营收环比一季度增长15.6%。 盈利层面：2026年上半年归母净利润76.49万元，同比增加1,326.34万元，去年同期归母净利润为-1,249.85万元；其中一季度归母净利润为-183.46万元，二季度通过降本增效、调整收入结构实现扭亏为盈。 政策更新： 2025年12月19日，国家医保局发布《病理类医疗服务（881175）价格项目立项指南（试行）》，截至2026年9月24日已经有27省市公布了立项指南的细则，25省市已经或即将执行，2省市公布了征求意见稿。 问答交流：
问：公司数智病理的核心产品与销售模式是什么？
答：公司核心产品为数字病理扫描仪（硬件）+AI病理辅助诊断软件（软件），分属两家主体公司运作，销售模式灵活。硬件、软件支持独立销售，同时可根据医院（884301）科室建设需求，提供软硬件一体化打包入院方案。整体以标准化设备与AI系统为入口，带动试剂、服务持续落地，形成“设备+软件+试剂+服务”的完整病理数字化解决方案。
问：国内医疗AI辅助诊断无法单独收费的原因是什么？
答：无法收费的核心原因有两点：第一，政策层面，国家将计算机辅助诊断列为收费扩展项，医院（884301）无法通过该服务额外创收，因此没有动力为AI付费。第二，行业竞争层面，AI辅助诊断赛道竞争激烈，医院（884301）没有动力采购付费产品。
问：未来医疗AI能否成为独立的判读软件？相关的前提条件是什么？
答：随着AI医疗的发展，AI独立的可能性是有的，但需要很长时间。病理诊断AI独立诊断的核心前提是AI诊断的准确率达到临床医学认可的程度，能够成为诊断的金标准，被社会接受。当前病理诊断的判定标准尚未实现标准化，病理科AI要实现替代医生的目标还有很长的路。
问：病理试剂国产替代周期为什么长？整体替代节奏如何？
答：国内三甲病理科长期由外资品牌垄断，试剂国产替代周期（883436）普遍在9–12个月，核心壁垒不在设备，而在医生阅片习惯与临床安全性验证。各厂商试剂染色配方高度保密、染色色调与细胞形态存在差异，国内病理医师在校及临床长期使用进口试剂切片，形成固定判读经验。因此国产试剂入院必须经过入库试用、多批次临床比对、医生养成阅片习惯三个阶段，确认诊断无偏差、临床安全可控后，医院（884301）才会稳定批量采购，属于慢周期（883436）、高粘性的替代过程。目前公司软硬件已率先标准化入院，持续带动试剂逐步渗透。
问：公司解决基层制片标准化问题的方案是什么，相关设备的装机情况如何？
答：公司的解决方案是向基层病理共建点铺设自主生产的标准化自动制片机，统一制片标准，为后续AI落地应用提供基础。设备装机方面，上半年IHC S5、S9全自动免疫组化染色机新增装机55台，2025年同期装机18台，同比增速达205%。
问：公司病理共建点的商业模式是什么，盈利和回报周期情况如何？
答：病理共建点的合作模式为公司出资提供设备和制片人员，医院（884301）仅提供场地和样本，公司收取试剂费用以及转移到大医院（884301）阅片的服务费。病理共建模式通常回报周期（883436）为1.5到2年，回报速度与当地病理片的量有关，量越大分摊成本越快。同时基层医院（884301）合作意愿较强，该业务可以帮助没有诊断能力的医院（884301）拓展病理科服务范围，增厚医院（884301）收入。
问：公司中长期核心增长逻辑与增量看点？
答：公司增长分为基础盘稳健增长与第二曲线高增。基础盘依托LBC、HPV等四条成熟产品线，持续受益国产替代与基层、三甲医院（884301）渗透实现稳健增长。中长期核心增量为创新药（886015）企伴随诊断业务、国际业务。伴随诊断业务是随着靶向、免疫创新药（886015）临床治疗有强制配套伴随诊断的刚性要求，医院（884301）采购不受病理医生阅片习惯制约、需求确定性强、付费属性更好，市场空间远大于常规病理试剂。目前公司已与多家头部药企达成合作、同步推进配套药物伴随试剂及AI研发，是未来最确定的高增长曲线。国际业务是利用公司现有产品资源，将更有性价比的病理设备、试剂、AI等产品销售至全球。目前公司产品已进入日本、新加坡、欧洲等地区;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 东莞证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 华创证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 深圳民森投资 | 阳光私募机构 | -- |
