国庆节前，A股仅剩余一个交易日。长假前夕，本周A股市场交投趋于谨慎，阶段性波动有所增加。对此，多家机构表示，节前调整更多是短期情绪与资金面扰动的叠加，部分资金为了规避假期外围市场波动的潜在风险提前减仓过节，投资者应理性看待。当前，中国经济基本面未发生改变，A股中长期向好的核心逻辑依然坚实。随着节后资金回流、政策窗口临近以及景气定价回归，四季度市场修复机会仍值得期待。
短期“日历效应” 不改中长期向好趋势
“总体来看，这是情绪与资金面主导的技术性回撤。”招商基金首席经济学家李湛表示，三重短期因素叠加引发了节前A股集体回调。具体来看，一是国庆长假前资金避险离场，属常规节前效应；二是沪指累计已涨超四成，科技赛道获利盘丰厚，高位回吐是市场的自我调节；三是美联储加息推高美债收益率，压制全球风险偏好。
东吴证券（601555）研报显示，A股国庆节前后，经常呈现“节前缩量、节后放量”的特征。历史数据显示，节前市场量能通常自T-8日（T为国庆节）起开始回落，缩量的趋势通常会持续到节后的首个交易日，T+2日起市场量能中枢会出现显著抬升，场内流动性逐步修复。
在广发证券（000776）策略首席分析师刘晨明看来，除了“日历效应”，历史上节后市场表现主要受到假期期间增量信息影响。展望2026年中外经济及政策环境，前期市场对若干负面因素已有较为充分的预期和定价，预计国庆期间消息面大概率平稳。结合今年实际风格表现，10月份市场有望逐步回归景气定价，节前最后一周若成长风格再有调整，则为四季度提供难能可贵的布局机遇。
整体而言，嘉实基金认为，当前市场整体估值处于历史偏低区间，市场并不缺资金，而预期的修复是一个渐进过程，不会一蹴而就。
政策面暖意延续 向新向优发展“有底气”
中欧基金表示，节前市场表现更多体现存量资金博弈下的防御性轮动。历史经验显示，在盈利趋势向上的阶段，市场阶段性回撤幅度总体可控。同时，政策面“暖意”也在延续——1—8月规上工业企业利润同比增长15.7%，其中制造业利润增长17.4%，盈利端仍具韧性；央行三季度货币政策例会明确加大逆周期（883436）调节力度、持续降低社会综合融资成本、维护人民币汇率基本稳定。
值得注意的是，9月28日，国务院常务会议召开，研究宏观政策发力提效、促进有效投资等有关工作。会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期（883436）调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。
“国常会对当前经济形势有非常精准的研判，提出要加力实施逆周期（883436）调节以及系列重要举措，重点部署了以稳投资扩需求，同时也强调要前瞻谋划促消费（883434）等举措，有利于推动四季度经济增速回升，宏观经济形势的稳定有利于为新旧动能转换提供良好的基础，能够加快新旧动能转换以及承接转换过程中的阶段性再就业，同时为应对外部冲击提供内部缓冲空间。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示。
罗志恒进一步表示，当前中国经济最核心的特点是转型与分化，新旧动能转型必然导致结构分化以及过程中的阵痛，但这是阶段性的。下阶段政策作为的空间和工具箱都较充足。具体来看，中央财政空间仍然较大；货币政策尤其是结构性货币政策空间依然充足；产业政策全力推动构建全国统一大市场（885988），破除内卷式竞争，加快发展人工智能（885728）、机器人等高技术产业，加快新旧动能转换，产业稳定有利于稳定经济。
结构性机会持续显现 四季度市场有望修复
展望后市，机构人士表示，市场有涨有跌是常态，短期波动不改中长期趋势，根本原因在于中国经济的稳健运行和上市公司基本面的持续向好。 伴随节后资金回流叠加政策发力，四季度市场有望修复。
嘉实基金表示，市场或将呈现震荡上行、结构为主的格局，配置逻辑建议更注重盈利确定性与产业趋势的可持续性，而非短期博弈。当前国内资本市场结构性机遇仍然丰富，相对宽松的流动性环境，叠加上市公司盈利上行期有望被更广泛地定价，这两大逻辑有望在未来一段时间成为市场纵深演绎的核心驱动力。
中欧基金认为，当前科技成长的中期产业逻辑并未破坏，当前调整有助于消化前期交易拥挤度；节后随外部风险落地、季末资金压力缓解，市场有望迎来修复，四季度AI产业链在业绩催化下仍是重要的胜负手。风险方面，需警惕美债利率进一步上行、地缘冲突升级以及长假期间海外市场波动带来的扰动。
权益配置方面，嘉实基金建议重点关注三条主线：一是新质生产力，科技自主与高端制造。包括算力基础设施、半导体设备（884229）材料、工业母机（885930）、人形机器人（886069）、低空经济（886067）、创新药（886015）、绿色能源（850101）装备等；二是扩大内需，消费（883434）修复与服务消费（883434）提质，重点关注居民消费（883434）信心边际改善带来的可选消费（883434）、必选消费（883434）龙头，以及文旅、医疗服务（881175）等服务消费（883434）赛道；三是具备全球竞争优势的出海产业链，重点关注新能源（850101）、汽车零部件（881126）、高端装备（885427）、创新药（886015）授权等方向。
中欧基金则建议把握国内产业的结构性亮点，中长期重点关注科技和红利板块的机会。“建议关注红利板块中资本金消耗有限且有望持续维持高ROE和股息率的银行股，以及资金面结构占优且估值较充分计价基本面的内需板块。”该基金相关负责人表示，中期而言，伴随市场的震荡，逐步逢低提升科技主线的配置比例，尤其关注科技主线中的算力硬件，尤其是受益于AI需求扩张但仍受制于产能的存储、光通信及AI电源/液冷及燃气轮机等算力基建配套，以及受益政策和高景气度的国产算力等。
谈及新质生产力相关赛道，嘉实基金表示，如AI算力、半导体设备（884229）、高端装备（885427）、新能源（850101）、生物医药创新产业链等，既是政策重点支持方向，也具备全球竞争力，增量订单持续兑现，是盈利增长的核心来源。其中，AI算力需求有望持续快速增长，但需警惕一哄而上的产能泡沫，真正的基本面支撑来自订单兑现与竞争格局的可持续性。
另外，传统板块也依然存在结构性机会。在嘉实基金看来，比如财政发力带动的基建、资源品以及扩内需政策带动的消费（883434）板块，或将在需求边际改善、供给出清与盈利修复驱动下有所表现。需要注意的是，这类方向的验证周期（883436）更长，需要等待业绩或估值端的进一步确认。
