收购新潮获反垄断附条件批准，申万宏源研究：维持分众传媒“买入”评级

10月12日，申万宏源（HK6806）研究指出，分众传媒（002027）(002027.SZ)收购新潮获反垄断附条件批准，行业整合效率提升。对于分众并购新潮，认为有望增厚分众收入(中长期刊挂率提升)，减少租金成本非理性竞争，解决重复铺设、重复开发、重复运营等低效投入问题，分众通过数字化赋能新潮，有望提升整体经营效率和盈利能力。

该行认为：1)股息率有支撑；2)基本面受宏观影响但市场有预期，看好中长期AI应用投放；3)看好分众通过自身较强的运营能力、网络效应及销售资源提升经营效率，并在宏观回暖时释放更大利润弹性。维持原盈利预测，预计2026年-2028年实现收入121.39亿、127.98亿、137.44亿，实现归母净利润55.46亿、56.41亿及62.96亿。对应PE分别为13倍、13倍及11倍。维持“买入”评级。