10月12日，万联证券发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，国庆旅游客流稳增客单价续降，关注性价比与体验主线。
报告具体内容如下：
事件：
10月9日，文旅部公布2026年国庆黄金周旅游数据。经文旅部数据中心测算，国庆节假期7天，全国国内出游8.26亿人次，国内出游总花费7383.75亿元，日均同比2025年分别增长6.3%、4.3%。
投资要点：
日均客流稳健增长，客单价延续下行，"旺丁不旺财"格局尚未打破。今年国庆假期全国出游客流日均同比增长6.3%，客流增速高于支出增速，居民出行意愿仍具韧性、而单次出行预算趋于克制。假期旅游人均花费893.9元，较2025年同比下降1.88%，2024年以来呈逐年回落态势。中国饭店协会调研显示，假期住宿企业平均房价同比回落8.7%，餐饮企业客单价平均增幅仅1.1%，住宿餐饮价格同步偏弱。量增价减的格局进一步强化旅游消费（883434）的性价比导向，具备价格带优势、产品标准化程度较高且客单价弹性较小的OTA平台与旅行社相对占优。岭南控股（000524）假期总销售额同比双位数增长，其中出境游销售额同比增长超20%，省内游接待人次与销售额双位数增长，弱价格环境下出入境与省内双线发力，客流量优势显现。
优质自然景区客流显著跑赢行业，超额收益源自引流能力。假日期间资源稀缺、体验属性突出的自然景区延续高景气：长白山（603099）全域接待国内游客83.6万人次，同比增长38.46%，实现国内游客出游总花费8.02亿元，同比增长27.42%，客流增速大幅领先全国旅游市场平均水平；峨眉山景区累计接待游客34.43万人次，同比增长10.01%，实现门票收入2205.95万元，同比增长4.51%，同样优于大盘。
出入境双向升温，中长途出行向高铁（885562）迁移的结构性替代仍在延续。假期全国口岸共有1546.2万人次中外人员出入境，日均220.9万人次，同比增长6.7%；其中内地居民出境444.4万人次、同比增长9.3%，免签入境50.5万人次、同比增长9.2%，免签政策红利持续释放，跨境游维持双向活跃。国内出行方式则明显分化：铁路客运量同比增长13.1%领跑，公路人员流动量同比小幅下降0.3%，民航客运量日均约242万人次、与去年同期基本持平。我们认为铁路与民航的增速落差主因为高铁（885562）网络持续加密对中长途航线形成稳定分流，同时燃油成本高企导致机票性价比相对收敛，利好高铁（885562）沿线目的地及周边游产业链。
投资建议：我国消费（883434）结构正从商品消费（883434）主导转向商品与服务消费（883434）并重，以体验为核心的服务消费（883434）有望成为主要增长引擎。2026年促消费（883434）政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间。随着游客深度体验需求日益增长，能提供综合旅游服务的OTA平台与旅行社更加受益。建议关注：
(1)受益于春秋假制度落地等政策催化与消费（883434）信心逐步回暖的出行链相关公司；
(2)正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头；
(3)关注体育（884258）赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值。
风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。
