白酒（881273）行业正经历严峻的深度调整。国家统计局数据显示，2025年全国规模以上白酒（881273）企业产量354.9万千升，同比下降12.1%，已是连续第九年下滑，较2016年的历史峰值萎缩近74%。2026年上半年，19家A股白酒（881273）上市公司合计营收同比下降约6.7%，合计归母净利润同比下降约8.4%，13家企业营收净利双降。
在这轮行业深度调整中，青海省唯一的白酒（881273）上市公司——天佑德酒（002646）(002646.SZ)同样承压：2025年公司实现营业收入11.01亿元，同比下降12.2%，归母净利润约430万元；2026年上半年实现营业收入5.75亿元，归母净利润约1044万元。值得注意的是，面对行业性收缩，天佑德集团围绕青稞产业主线，加速落地“美酒、美食、美景、美容”的“四美”战略，赋能上市板块天佑德酒（002646）积极转型，力图以多元化的产业布局穿越消费（883434）周期（883436）。
行业之变：从“量价齐升”到“场景重构”
在过去五年里，中国白酒（881273）行业正在经历结构性调整。中国酒业协会数据显示，2025年白酒（881273）规上企业销售收入同比下降7.5%，利润同比下降13.1%，“量价利齐跌”成为产业调整的主要特征；超半数经销商反映库存增加、价格倒挂加剧。
天佑德酒（002646）管理层对此有着清醒的判断。公司人士在交流中表示，白酒（881273）行业的底层逻辑已发生根本变化，白酒（881273）消费（883434）转向独酌、家庭小聚、户外轻社交等情绪驱动性场景。劲酒保健酒板块的逆势增长、江小白旗下“梅见”等低度产品的放量，都印证了这一赛道切换的趋势。
对地处西北的区域酒企而言，压力尤为明显。天佑德酒（002646）营销负责人范文丁坦承，受人口与经济体量所限，天佑德酒（002646）全国化扩张面临天然约束，省内市场还要承受头部酒企渠道下沉的挤压。2026年上半年，西北区域上市酒企普遍业绩双降，天佑德亦未能幸免。
“四美”战略：一根青稞线串起多元布局
尽管业绩承压，天佑德酒（002646）的经营基本盘仍显示出一定的韧性。2025年，公司酿酒主业毛利率达66.6%；其中100元以上中高端青稞白酒（881273）实现收入4.89亿元，毛利率高达74.1%，产品结构持续向上。分区域看，青海省内市场贡献收入7.12亿元，毛利率67.5%，省内根据地市场依然稳固。
更值得关注的是，天佑德集团围绕青稞主业、青稞产业，提出“四美”战略，积极赋能上市板块，打造多元生态。
美酒，是战略的根基。依托600余年传承的青稞酒酿造技艺和“中国青稞酒之源”的产区优势，公司设立青稞酒研究院，推进青稞衍生品的研发、生产与销售。顺应低度化、年轻化趋势，公司推出小瓶产品“小黑”和28度柠檬(青柠)青稞酒等低度新品，试图在行业缩量博弈中开辟增量赛道。
美食，是产业链的延伸。公司依托青海青稞、牦牛等特色农畜产品资源布局餐饮板块，在西宁孵化的“醉青稞牦牛火锅”等主题餐厅，成为展示青海特色物产的重要窗口。
美景，是酒旅融合的载体。公司酒厂地处全国唯一的土族自治县——互助土族自治县，坐落于国家5A级景区核心区，是全国少有的“景区中的酒厂”。公司正围绕海拔2000米的高原康养概念推进酒店、温泉和城市运动公园建设，打造“24H青轻生活馆”，把酒厂从生产基地升级为集工业旅游、康养度假于一体的消费（883434）场景。
美容，是青稞价值的再挖掘。利用青稞酒糟发酵后富含氨基酸等有机物的特性，公司开发面膜等美妆产品，让一粒青稞的价值链从餐桌延伸到梳妆台。
品牌焕新：“天生与众不同”
产业落地之外，天佑德酒（002646）今年将品牌转型作为重点。公司董事长李银会亲自定调，将品牌核心定位提炼为“天生与众不同”——落点正是青海独有的高原海拔、气候环境、青稞牦牛和民族文化资源。这一人格化的品牌表达，意在把地域禀赋转化为不可复制的品牌资产，与乡村振兴（885705）战略、高原康养概念深度绑定。
多家券商研判，白酒（881273）行业本轮调整的底部信号正逐步显现，行业已从加速下行转入筑底企稳、震荡磨底的关键阶段。对天佑德酒（002646）而言，当下业绩承压是行业周期（883436）的症候表现，而“四美”战略下的多元化布局、品牌焕新和低度年轻化产品创新，则是公司为穿越周期（883436）所做的主动选择：以青稞为根，以“四美”为翼，在行业寒冬中练好内功，静待消费（883434）周期（883436）春暖花开。
