近日，上海申银万国在国防军工（885700）行业周报中指出，基本面企稳回升，建议加大行业关注度。
上周申万国防军工（885700）指数下跌2.14%，中证军工（399967）龙头指数下跌1.54%，同期上证综指下跌0.74%，沪深300（399300）下跌0.93%，创业板指（399006）下跌2.93%，申万国防军工（885700）指数跑赢创业板指（399006）、跑输沪深300（399300）、跑输上证综指、跑输军工（885700）龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工（885700）板块2.14%的跌幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第28位。2、从我们构建的军工（885700）集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均跌幅为3.43%。3、从个股表现来看，申万国防军工（885700）板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工（885700）板块涨幅排名前五的个股分别为华力创通（300045）(14.88%)、西部材料（002149）(5.48%)、西部超导（688122）(5.47%)、融发核电（002366）(5.1%)、电科网安（002268）(2.89%)。上周国防军工（885700）板块涨幅排名后五的个股分别为彩虹股份（600707）(-13.39%)、菲利华（300395）(-12.02%)、赛微电子（300456）(-11.15%)、航天电器（002025）(-7.89%)、航发科技（600391）(-7.88%)。
军工（885700）行业基本面筑底企稳，展望三季报，行业业绩或触底向上，叠加“十五五”生产计划有望落地并带动内需及军贸订单持续兑现，板块有望持续上行，因此建议加大军工（885700）行业配置比例。
重视军工（885700）出海带来的投资机会，例如军机、防空预警系统、高端无人机（885564）等军贸订单的推进及落地情况带来的主题性催化；以及红外、消耗类无人机（885564）、硝化棉等产品量价齐升趋势带来的业绩持续性兑现，同时建议关注激光产业链相关投资机会。主题方面继续关注商业航天（886078），加大核心产业链相关公司配置。同时国内燃机链相关企业前期调整较充分，业绩保持强劲势头，建议积极关注。
长期角度看，“十五五”生产计划有望下半年落地，同时军贸出海或迎来较快发展，军队装备建设稳步推进，建议加大行业关注度；成长性方面，重视商业航天（886078）、两机产业(燃气轮机与商发)、可控核聚变（886065）产业等领域投资机会。
关注军工（885700）行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资。1、内需：1)智能化/信息化：军工（885700）智能化进入0到1阶段；2)无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革；3)两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4)消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性。2、外延：1)军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2)商业航天（886078）：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3)大飞机（885566）：国之重器，国产替代持续推进；4)低空经济（886067）：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造（883433）新动能；5)可控核聚变（886065）：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6)深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速。
重点关注标的：1、内需：中航沈飞（600760）、菲利华（300395）、芯动联科（688582）、紫光国微（002049）、航发动力（600893）、华秦科技（688281）、七一二（603712）、北方导航（600435）、国科军工（688543）、智明达（688636）、成都华微（688709）；2、外延：睿创微纳（688002）、新雷能（300593）、国睿科技（600562）、航天电子（600879）、国博电子（688375）、海格通信（002465）、上海瀚讯（300762）、中科星图（688568）、西部超导（688122）、金天钛业（688750）。
