近50亿元的募资规模，相当于微导纳米2025年全年营业收入的1.88倍
投资时间网、标点财经研究员董琳
国内原子层沉积(ALD)设备龙头企业——江苏微导纳米（688147）科技股份有限公司(下称微导纳米（688147），688147.SH)近日披露《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，公司拟向不超过35名特定对象发行不超过1.39亿股A股股票，募集资金总额不超过49.44亿元。
根据预案，微导纳米（688147）本次定增扣除发行费用后的募集资金净额将投向四个项目，其中尖端薄膜沉积技术研发中心项目拟投入32.25亿元；无锡先进半导体设备（884229）产业化升级迭代项目拟投入7.29亿元；华中先进半导体设备（884229）产业化项目拟投入2.89亿元；另有7亿元用于补充流动资金。
投资时间网、标点财经研究员注意到，近50亿元的募资规模，相当于微导纳米（688147）2025年全年营业收入的1.88倍。并且，本次并非该公司首次大规模融资，2025年8月，微导纳米（688147）刚刚完成约11.7亿元可转债的发行上市，募集资金投向“半导体（881121）薄膜沉积设备智能化工（850102）厂建设项目”和“研发实验室扩建项目”。
在半导体设备（884229）行业融资整体趋于谨慎的背景下，微导纳米（688147）抛出的这份大额定增预案，也促使市场重新审视公司业务转型的战略选择与潜在挑战。10月13日，受定增预案披露叠加半导体（881121）板块整体回调的双重影响，微导纳米（688147）股价早盘盘中最大跌幅超12%。此后公司股价有所回调，截至收盘跌5.44%，报84.70元/股(不复权，下同)。10月14日，公司股价续跌4.05%至81.27元/股。
微导纳米本次扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于以下项目
数据来源：公司公告
微导纳米（688147）成立于2015年，2022年12月登陆科创板，早期主营光伏ALD设备。2024年后，光伏赛道产能过剩、行业增速持续回落，公司随之将战略重心转向半导体（881121）薄膜沉积设备赛道。
本次定增前，微导纳米（688147）已完成两轮重要融资：科创板IPO募资与2025年可转债融资。公告显示，截至2026年9月30日，公司2022年IPO募集资金已累计使用9.81亿元，使用进度超70%，相关募投项目已全部结项；2025年可转债资金累计投入9.36亿元，资金使用率同样突破70%，前期募集资金已进入集中落地阶段。
微导纳米（688147）推出本次定增预案，正值半导体设备（884229）国产替代的关键窗口期。投资时间网网、标点财经研究员注意到，国内晶圆厂持续扩产，有效拉动了公司半导体设备（884229）业务快速增长。
数据显示，2024年微导纳米（688147）半导体设备（884229）业务收入为3.27亿元；2025年该项收入大幅增长至8.81亿元，同比增幅169.12%，收入占比由12.14%提升至33.49%。2026年上半年，该业务继续保持强势增长，收入同比增长224.77%至6.3亿元，收入占比进一步提升至53%，正式超越光伏设备（881279）成为公司第一大收入来源。截至2026年6月，微导纳米（688147）半导体设备（884229）在手订单达到26.98亿元。
2026年以来微导纳米（688147）股价走势情况(元/股)
数据来源：Wind
值得注意的是，尽管半导体设备（884229）业务收入、订单快速放量，但微导纳米（688147）的盈利未能跟上收入涨幅。
2026年上半年，公司实现营收11.89亿元，同比增长13.27%；但归母净利润为1.02亿元，同比下滑46.74%；扣非净利润为6015.57万元，同比降幅为55.89%；整体毛利率为31.62%，较上年同期减少4.43个百分点，主要受半导体设备（884229）量产早期折旧摊销、产品结构变化等因素拖累。
与此同时，为攻克先进薄膜工艺技术壁垒，微导纳米（688147）维持较高研发投入。2026年上半年，公司研发投入为2.45亿元，同比增长60.07%，研发投入占营收比重为20.62%。拉长时间线看，该公司近四年半导体（881121）板块研发投入复合年增长率达53.6%。
高企的研发开支不断消耗内部资金，微导纳米（688147）依靠自身经营产生的现金流难以持续支撑先进半导体（881121）薄膜设备的技术迭代与产能扩张，这也是公司本次大额定增的核心动因之一。
二级市场层面，受益于半导体设备（884229）国产替代的行业预期，2026年上半年微导纳米（688147）股价走出一轮趋势性上涨行情，并在7月1日盘中触及171.9元/股年内高点。
但就在估值处于相对高位阶段，微导纳米（688147）的实控人一致行动人无锡聚海盈实施减持。减持结果显示，聚海盈在7月31日至8月7日，通过集中竞价交易方式累计减持公司股份464.46万股，占公司总股本的1%，减持金额约4.49亿元。
伴随利润不及预期与股东减持落地，资本市场开始重新权衡微导纳米（688147）的估值水平，前期上涨行情逐步转入回调通道。截至10月15日午盘，公司总市值回落至362亿元，对比9月中旬566亿元的市值高点，一个月时间内回撤超30%。
整体来看，半导体设备（884229）业务放量打开成长空间，但微导纳米（688147）仍面临盈利承压、研发持续消耗现金流、高估值兑现存在不确定性等现实挑战。尽管经过一轮股价回调，但公司当前TTM市盈率仍维持在304倍的高位。若借助本次定增持续推进转型，微导纳米（688147）的基本面能否匹配当前市场的成长预期？
