行业复苏最直接的受益者。
2026年10月13日晚，恩捷股份（002812）(002812.SZ)发布了业绩预增公告：预计2026年前三季度归母净利润15.4-20.5亿元，同比扭亏，预计增加16.3-21.4亿元。
这是ICU出KTV进，无缝衔接？
(来源：恩捷股份（002812）2026年前三季度业绩预告)
参考上半年的归母净利润8.2亿元，隔膜龙头的业绩修复正在从扭亏走向加速。
风向变了，隔膜从卷价格到抢产能
隔膜是锂电池（884309）的四大主材之一，过去两年，这个行业的关键词是价格战，产品价格一路下行，行业盈利承压。但2025年下半年以来，风向出现了变化。
下游动力电池和储能（885921）需求持续增长，单车带电量和大容量电芯拉高湿法隔膜使用量。但隔膜产能的释放周期（883436）较长，建设、客户验证、产能爬坡，每一个环节都需要时间。
且经历了2023-2025年的深度价格下行和产能出清之后，隔膜行业的扩产节奏发生变化。扩产主力仍集中在行业老玩家，其中恩捷股份（002812）基本按需求增速扩产以保持份额稳定，星源材质（HK6067）国内已不再扩产，新进入者较少。
一头是供给释放慢，一头是需求增长快，结果是行业产能利用率稳步抬升，2026年上半年隔膜头部企业普遍高位运行。其中恩捷股份（002812）隔膜出货量约76至77亿平，Q2出货约42亿平，环比增长约20%，预计Q3出货45-46亿平，继续增长。
2026年全球动力电池隔膜需求约291亿平，同比增长33%；储能（885921）电池隔膜需求约146亿平，同比增长40%。两者合计加上消费（883434）电池，2026年全球隔膜需求超450亿平。而2026年全年2026年主要隔膜厂商湿法产能合计只有约350亿平，紧平衡的格局短期内难以逆转。
中信建投（601066）预计，2026年三、四季度行业湿法隔膜产能利用率将分别提升至88%和98%，行业供需持续紧张。
供需关系边际收紧，价格止跌回升，这是行业最核心的变化。
隔膜价格自2025年末触底后，行业向核心客户启动分批次调价，2026年上半年主流湿法基膜价格较去年底明显修复。当前5μm隔膜供需紧缺，存在0.4-0.5元/平方米的溢价，产品结构优化成为提升盈利能力的关键因素。
据东吴证券（601555），三季度，恩捷股份（002812）有部分客户进一步涨价10%以上，且部分二季度的涨价在三季度完整体现。
(来源：东吴证券（601555）研报)
隔膜行业是锂电中游少数能够看到供需持续紧张的环节，随着电池厂月度排产加速，湿法隔膜有望继续酝酿新一轮涨价。恩捷股份（002812）这份三季报，本质上是隔膜行业从产能过剩走向供需紧平衡的周期（883436）拐点在龙头上的映射。
龙头地位与结构性隐忧
根据鑫椤锂电数据，2026年上半年公司国内锂电隔膜市场份额维持30%以上，连续多年位居国内首位。全球范围内，子公司上海恩捷以约28.77亿平方米的装载量位居全球第一，同比增长16%。
规模带来的成本优势、良率行业领先、以及融入全球绝大多数主流锂电池（884309）企业供应链体系，是恩捷股份（002812）的基本盘。
但隔膜行业的竞争格局正在发生微妙变化，5μm超薄隔膜是最大的结构性变量。
据证券时报报道，宁德时代（300750）已大批量使用5μm隔膜，预计2026年采购占比将超五成。EVTank白皮书指出，2025年河北金力占据5μm隔膜约2/3的市场份额，蓝科途紧随其后，二者是宁德时代（300750）5μm隔膜的主要供应商。
恩捷股份（002812）的5μm产品发货量持续增加，但在这个细分品类中仍处于加快爬坡的追赶位置，尚未建立绝对领先优势。
另一个绕不开的话题是固态电池（886032），市场担心全固态商用后液态隔膜被替代。
恩捷股份（002812）给出的判断是：全固态商业化目前处于较早初期，一定时间内不具备大规模量产条件，半固态可能更快推进；即便全固态逐步走向商业化，液态电池因性能好、价格低仍将占主导，全固态更多用于“三深”(深空、深海、深地)等细分市场。
作为长期技术储备，公司在固态电池（886032）材料领域也有布局。
半固态隔膜方面，下属子公司江苏三合具备量产供应能力；全固态电池（886032）材料方面，控股子公司湖南恩捷高纯硫化锂中试线已搭建完成，固态电解质10吨级产线已投产并形成小批量出货，已在玉溪规划千吨级产线。新一轮扩产潮
行业回暖的信号，正在触发新一轮扩产。
恩捷股份（002812）拟投资40亿元建设年产50亿平方米隔膜项目；璞泰来（603659）计划投资56亿元建设72亿平方米产能；沧州明珠（002108）拟33.8亿元新增24亿平方米湿法产能；佛塑科技（000973）9月公告合计投资约71.58亿元建设两大隔膜项目。
中国塑料加工工业协会对此发出了警示：隔膜行业应警惕盲目扩产和低水平重复建设风险，行业阶段性回暖并不意味着所有新增产能都能顺利消化。
