国科军工（688543）10月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月19日接受4家机构调研，机构类型为其他、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
问：公司4.66亿元大额军贸订单落地后，是否有新增军贸订单洽谈？军贸业务能否持续放量？
答：尊敬的投资者您好！公司持续推进军贸市场拓展，加大自身业务的固体动力模块、低成本弹药等产品，与国内军贸公司保持常态化商务对接。洽谈项目有序推进，但军贸订单需要经过多重审批流程，落地周期（883436）长。达到披露标准的合同，公司将第一时间公告。军贸是公司长期重点培育的增长曲线，但不能简单理解为持续大额订单年年落地。感谢您的关注！
问：公司军贸业务客户模式是直接对接海外，还是通过国内军贸平台合作？
答：尊敬的投资者您好！公司严格遵守国家军品出口管理规定，不直接对外销售，通过国内具备资质军贸公司开展业务合作。公司负责产品研发、生产交付，商务、出境、境外交付由军贸公司统筹，所有流程均满足合规审查要求。感谢您的关注！
问：军工板块β波动大，公司业绩受国防预算影响程度如何？
答：尊敬的投资者您好！国防预算决定行业长期空间，公司订单来自下游主机与装备采购计划，预算是底层支撑。但年度订货存在阶段性节奏差异，单一年份业绩不一定直接随预算同比变动；公司同时布局军贸，适度对冲国内采购节奏波动风险。感谢您的关注！
问：股东减持计划、股权激励等资本安排，管理层如何看待公司中长期价值？
答：尊敬的投资者您好！股东减持属于股东自主资金安排，减持计划严格按照监管规则执行。管理层对公司导弹（火箭）固体发动机动力主业、军贸长期拓展具备信心。股权激励绑定核心骨干，聚焦科研生产，持续提升经营质量。感谢您的关注！
问：上半年国内弹药板块营收下滑，是国内装备需求萎缩，还是阶段性订货节奏问题？
答：尊敬的投资者您好！上半年弹药板块营收下滑，一是年度订货合同延期签订，二是国内国防装备长期需求稳固，“十五五”装备采购按立项、评审、订货计划推进，存在年度之间节奏不均衡的特点，属于阶段性订货节奏调整。公司同步布局智能弹药、反无人机（885564）弹药等新质弹药，优化产品结构。感谢您的关注！
问：合同负债、存货同比增长较多，是否全部对应在手订单？收入转化节奏如何？
答：尊敬的投资者您好！合同负债增长主要是预收客户订单款项；存货增加是根据在手订单备产备货。收入转化取决于产品生产、试验、军方验收流程，军工（885700）验收周期（883436）较长，收入确认存在滞后。感谢您的关注！
问：8.1亿动力模块扩能项目进展如何，什么时候投产、爬坡？
答：尊敬的投资者您好！动力模块扩能项目已全面开工，土建、设备采购、安评环评、工艺鉴定同步推进。项目建成后扩充固体装药与动力模块产能，兼顾国内军品、军贸、商业航天（886078）配套，缓解当前产能瓶颈。项目投产、产能爬坡需要安全、工艺鉴定等一系列军工（885700）专项验收，手续繁杂、周期（883436）较长，同时，新增固定资产会带来折旧压力。感谢您的关注！
问：公司固体动力业务核心技术壁垒是什么，行业竞争格局如何？
答：尊敬的投资者您好！核心壁垒集中在高燃速推进剂配方、隔热材料、安全制备工艺，是国内少数具备固体发动机装药、动力模块研制生产能力的企业。国内固体动力赛道参与者主要为军工（885700）央企与少数民参军企业，不同厂商产品型号、应用场景存在差异化竞争，新进入者需要漫长资质、工艺验证周期（883436）。感谢您的关注！
问：公司研发投入持续保持13%以上，研发项目转化订单的转化率怎么看？
答：尊敬的投资者您好！公司在研项目100余项，覆盖固体动力、智能弹药、引信等。军工（885700）型号研发周期（883436）长，大量项目处于预研、工程研制阶段，不是所有项目都能完成定型并转化批产订单，研发转化存在不确定性。高研发投入是布局下一代装备产品的必要投入。感谢您的关注;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 招商证券（600999） | 证券公司（399975） | 侯曙东、孙文凯、廖世刚、张敬林、文旭保、曾强、曾超、杨璐、熊佳俊、罗志敏、肖奔、肖水生、黄雯 |
| 永安期货（600927） | 阳光私募机构 | 陈毛毛 |
| 个人 | 其他 | 万春龙、傅仁安、傅蒙、冯广武、刘峰、刘洪峰、单伟华、卢金国、吴曼绮、周捷、周筱婷、帅文杰、张招宝、张旭红、彭武良、文华明、曹江林、武宝山、殷鹏、涂智龙、熊建江、熊福平、罗时刚、舒玲、芦国华、袁玉娇、许建华、赵信全、赵昆、邓传洋、阮环宇、黄明群 |
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