昨晚，SpaceX（SPCX）交出了上市以来第一份盈利季报。
Q3营收145.75亿美元，同比增长161%；净利润44亿美元，去年同期为-11.05亿美元。
最大亮点是xAI整合的超级智能业务，营收75.60亿美元，同比暴增830%。
换句话说，AI不只是SpaceX（SPCX）的新增长点，已经撑起了公司营收增长的半边天。
马斯克趁热打铁：
SpaceX（SPCX）新增算力的投资回本周期（883436）已不到一年，未来有望缩减到6个月内。
这段时间，市场一直担心AI是个见不到回报的无底洞，投进去那么多钱，究竟什么时候能赚回来？
现在SpaceX（SPCX）交出一份高增长、高周转的成绩单，正面回答了市场的担忧。
然后今天韩国kospi（KS11）早盘涨到熔断，之前有多压抑，宣泄起来就有多彻底。
至于咱们大A，到底是压抑中爆发，还是压抑中“灭亡”，我真回答不上来。
都在逢高减仓
讲真的，3700点有大资金护盘，双创的回撤幅度已经和21年差不多，抛压应该降低才对。
但你们看，从9月22日短期高点到现在，一个月时间，不管外部环境是好是坏，双创一次像样的反弹都没有。
这种现象已经不能用基本面和宏观环境来解释了，只能是情绪和筹码结构的问题。
AI硬件之前有多热，CPO、PCB和半设是各类资管绕不开的方向。
公募、私募和杠杆资金不必多说，追求绝对收益的“固收+”和险资也大幅加仓。
一开始基本面很好，大家对产业前景的预期高度一致，资金抱团越来越紧。
但随着AI硬件的估值，被拔高到充分定价未来几年的高增长，问题来了。
有盈利的资金要保住收益，亏损的资金想趁反弹降低仓位，谁也不想进去帮别人解套。
于是最近的行情很有意思，有资金根据产业新闻、利好消息搏反弹，却刻意避开了之前被重仓的方向。
特斯拉（TSLA）Optimus的量产预期最早在国庆期间，AI应用也没有爆炸性的新闻和设备，还是率先反弹。
要我说，不过是筹码比较干净，不像CPO、半设和半导体（881121），稍微拉起来就有资金跑路。
那这个问题要怎么解决？
一是观察宽基ETF的成交量，大资金能不能把仓位打上来，把机构、散户抛出来的筹码接住；
二是等AI业绩兑现，或者出现爆款AI应用，推动看基本面、看估值的资金重新买入。
毕竟AI的基本面一直没什么问题，现在只是coding、设计和影视制作等少数场景，算力消耗就大到数据中心供不应求。
一旦实现从硬件到应用、最终是物理AI的商业闭环，难以想象空间到底有多大。
而在此之前，千万别想着哪个位置能抄底，也别抱有全面回到二季度的幻想。
做好配置，保证自己拿得住，比啥都强。
或许，可以关注微盘策略
说到做好配置，我觉得大家最近可以看看微盘策略，因为市场环境比较顺风。
自上周一以来，沪深300（399300）相关的ETF净流入503亿元，大资金维稳的态度十分坚决。
再加上这一轮回调幅度较大，进一步向下的空间相对有限，近期已经有不少资金在找方向做反弹。
微盘策略与科技、价值红利，以及宽基指数的相关性较低，在抱团瓦解的行情中，是再平衡的重要受益方向。
数据来源：区间为2016年10月22日至2026年10月21日
以上一轮核心资产抱团瓦解为例：
21年7月，市场极致分化后开始收敛，创业板指回调，微盘开启修复；
22年二季度，科技成长阶段性触底反弹，资金重回新能源（850101）、医药等核心资产，微盘遭遇流动性挤出；
随后的22年7月，科技拥挤度触及极值，抱团彻底松动，资金寻找阻力更小方向，带来微盘持续近两年的强势行情。
而且我之前跟大家讲过，微盘策略不赚基本面的钱，是持续挖掘低估值标的并等估值修复后卖掉，本质是流动性溢价。戳链接：大佬加仓了，当前可能是个好机会？
当然，这里说的流动性不是市场成交额，是多少钱能流进金融市场。
前广发策略首席戴康曾做过研究，剩余流动性越高的环境，微盘策略具备更高的超额。
数据来源：戴康的策略世界，发布时间为2023年10月16日
截至目前，10年期国债收益率已降至1.63%，距离2025年1月的历史低点一步之遥，肯定是流动性宽松。
筹码结构、流动性，甚至包括市场情绪，看起来都站在微盘策略这边。
如何进行配置？
事实上，如果是经历过2022年、2023年行情的老基民，应该耳熟能详。
答案就是杠铃结构。
杠铃的右端比较确定，是策略长期有效，现阶段相对顺风的微盘策略；
杠铃的左端，可以科技与红利各一部分仓位，做个混搭。
这是因为，短期来看，科技尚待基本面去伪存真，红利的拥挤度又比较高，单选任何一方都可能承受较大波动。
至于相关基金，科技和红利近期都讲过，大家可以看看前几天的文章。今天只筛选了微盘策略基金，需要名单的话，后台（菜单栏，点私信）发送“微盘”获取。
