本报讯(记者冯雨瑶)
10月23日晚间，贵州百灵企业集团制药股份有限公司(以下简称“ST百灵（002424）”)披露2026年三季度报告，数据显示，公司前三季度实现营业收入14.12亿元；归属于上市公司股东的净利润3193.80万元；扣除非经常性损益的净利润3420.15万元，同比增长61.25%。单季度来看，公司第三季度营业收入、归母净利润、扣非净利润等核心经营指标实现环比改善。
报告期内，在多重外部压力与内部调整共同影响下，公司经营业绩出现阶段性波动。尽管短期不稳定性因素较多，但业内人士认为，支撑公司中长期向好的底层逻辑从未发生动摇。依托产品矩阵分层卡位、营销体系质效双升，凭借创新管线多点突破、海外市场稳步拓展，ST百灵（002424）经营基本面持续夯实，为高质量发展注入持久动力。
进入第四季度，随着新版基药目录全面落地、终端渠道库存逐步消化，叠加秋冬季心脑血管、呼吸道等疾病用药需求回升，公司核心产品终端动销有望迎来放量窗口，支撑全年业绩平稳收官。
以稳蓄进：多领域发力筑牢发展基本盘
国家统计局数据显示，2026年前三季度规模以上医药制造业工业增加值同比增长5.2%，与全国工业整体增速基本持平。但受终端需求恢复偏慢、集采持续扩围、医保政策趋严等因素影响，行业仍处于深度调整周期（883436），呈现显著的结构性分化特征。在此背景下，ST百灵（002424）以稳蓄进，通过多元化产品矩阵、精细化渠道运营与全链条成本管控，筑牢发展基本盘。
从产品端来看，ST百灵（002424）构建了层级清晰、梯度合理的“金字塔形”产品矩阵，实现大单品强势赋能、多品类协同联动的韧性发展格局。其中，银丹心脑通软胶囊稳坐业绩“压舱石”位置。据米内网数据，该产品上半年在中国公立医疗机构终端的销售额超过7.7亿元，同比增长2.16%。目前，其被纳入《国家基本药物目录(2026年版)》，并中选第四批全国中成药联盟集采，有望进一步巩固院内主战场根基、加速释放基层医疗市场潜力。
与产品力相配套，公司的渠道驾驭力与成本掌控力持续强化。渠道端，通过深化直营制改革、成立销售事业部，建设数字化平台等举措，推动营销从“规模扩张”向“质效双升”转型，销售费用连续下降；成本端，依托从种植、生产到物流的全链条布局，构筑质量可靠、成本可控的“供应链护城河”，不断夯实盈利确定性与经营基本盘。
以进固稳：糖宁通络取得里程碑式突破
在筑牢基本盘的同时，ST百灵（002424）以进固稳，答好创新“必答题”、做优出海“加分项”，着力打造“第二增长曲线”。
报告期内，ST百灵（002424）创新管线正有序推进、加速兑现。截至目前，公司累计拥有在研中药新药17项，其中5款中药1.1类新药进入临床阶段。此外，创新药（886015）“吸入用BD77”临床试验申请获批，拟开展用于慢性阻塞性肺病的临床试验，瞄准尚未被充分满足的临床需求，有望为患者提供潜在全新的治疗选择。
值得一提的是，公司核心研发项目“糖宁通络”迎来多项里程碑式突破：8月，糖宁通络片取得澳门特别行政区政府药物监督管理局发出的首张中药临床试验预先许可批件；9月，糖宁通络乳膏获批开展糖尿病足溃疡临床试验，与片剂共同构建“内服+外用”的完整治疗体系。同时，糖宁通络项目顺利获得国家保密发明专利授权，充分体现其创造性、新颖性与实用性，有利于公司进一步完善中药核心技术的知识产权保护（885791）体系。目前，该项目相关临床研究均在稳步推进中。
糖宁通络“一品双报”模式的成功实践，不仅验证了其扎实的临床基础与人用经验，更是ST百灵（002424）差异化出海路径的生动缩影。公司依托营销中心海外事业部与全资孙公司澳门济良方，以中国港澳地区为前沿枢纽，精准接轨国际主流医药监管标准，为药企探索出一条可复制的创新中药出海路径。
机构观点指出，2026年是中药行业从规模扩张向价值重塑的转型之年，行业有望迎来估值与业绩的双重修复。当前，ST百灵（002424）已形成“基本盘+新增量”的双轮驱动格局，短期来看，新版基药目录落地、集采增量释放、渠道库存消化将陆续传导至公司报表端；中长期来看，随着创新管线持续兑现，叠加海外市场有序探索，公司业绩向上拐点有望日益清晰。
