本报讯(记者李春莲)10月25日晚间，北京合康新能（300048）科技股份有限公司(以下简称“合康新能（300048）”)发布2026年第三季度报告。公司第三季度实现营收14.03亿元，同比下滑16.74%。受新能源（850101）行业市场化改革、行业周期（883436）扰动影响，公司高压变频器、户用储能（885921）、分布式光伏EPC(工程总承包)三大核心主业成长逻辑持续清晰。
此前10月8日，该公司披露向间接控股股东美的集团（HK0300）发行股票的审核问询函回复报告，对三大业务经营现状与募投方向进行了系统论证。叠加三季度业绩落地，公司“工业传动+绿色能源（850101）”双轮驱动格局进一步夯实。
核电标杆项目密集落地
产能利用率近满产
高压变频器是合康新能（300048）的传统基本盘，也是本次三季报中韧性最强的板块。报告期内，公司先后拿下中核集团徐大堡、福清、徐圩以及华能石岛湾等核电（885571）领域标杆项目，成为国内少数同时覆盖第三代核电（885571）与第四代高温气冷堆应用场景的高压变频器供应商。
在技术纵深方面，公司与国家电投旗下上海核工程研究设计院正式启动“国和一号”反应堆主泵高压变频器国产化联合研发，与国核电（885571）力规划设计研究院开展核电（885571）智能化常规岛高压变频系统联合开发，持续强化核岛与常规岛设备的研产能力。高门槛的核电（885571）场景突破，印证了公司在大功率高压变频领域的技术壁垒。
产能端，2026年上半年公司高压变频器产能利用率达98.01%，产销率持续超100%，订单饱满。本次定增募投项目将对现有产线进行智能化升级，在成熟HC1000、HC2000系列扩产基础上，重点布局HC4000超大功率水冷机型，切入抽水蓄能（885935）、化工（850102）、油气输送等高门槛新兴场景，打开长期成长空间。
垂直一体化体系成型
在手订单支撑后续放量
户用储能（885921）是合康新能（300048）绿色能源（850101）板块的主要增长极。公司已搭建起覆盖PCS(储能（885921）变流器)、BMS(电池管理系统)、EMS(能量管理系统)及PACK(电池包)的垂直一体化研发制造体系，相关产品通过全球最高安全等级系列认证。第三代户储一体机、分体机及电池PACK已实现批量出货，产品矩阵覆盖3—6kW单相低压、15—30kW三相高压等多功率段。
从经营数据看，2026年上半年，公司户储累计接单1.9亿元，在手订单约1.2亿元，接单量持续高于发货量，需求端景气度不减。不过，受产线爬坡节奏影响，该板块短期盈利仍有承压。
本次募投将专门建设户储系统专业化产线，破解产线适配瓶颈。随着产能释放与规模效应显现，户储业务盈利能力有望逐步修复。海外市场方面，公司与澳大利亚OSW(头部光伏储能（885921）渠道分销商)签订战略合作协议，依托美的集团（HK0300）品牌与渠道资源加速欧洲、亚太等核心市场拓展。
分布式光伏迭代
从EPC向资产运营转型
在新能源（850101）上网全面市场化改革推进背景下，机制电价过渡期效应逐步减弱，光伏项目收益更多由市场化电价决定。合康新能（300048）正积极推动传统光伏EPC业务向电站资产运营模式升级。
户用端，合康新能（300048）与多家头部金融租赁机构深化合作，并引入地方国资充实资金梯队，已具备成熟的开发、施工运维及电站运营能力；工商业端，公司以过往项目为基础沉淀综合能源（850101）管理能力，抢抓工商业综合能源（850101）服务市场机遇。业务模式从一次性工程收入向持续运营收益转型，有助于平滑EPC行业周期（883436）波动。
值得关注的是，本次定增由美的集团（HK0300）全额现金认购，募集资金全部投向主营业务，聚焦各业务板块产能升级与能力建设。控股股东真金白银注资，既体现了对合康新能（300048）长期发展的信心，也为三大业务扩产与技术迭代提供了资金保障。
合康新能（300048）营运负责人表示，各业务板块技术积淀扎实、订单底盘稳固，定增各项工作正按计划有序推进。随着高压变频器核电（885571）场景持续突破、户储产能释放、光伏业务向运营转型，合康新能（300048）“工业传动+绿色能源（850101）”双轮驱动格局有望加速兑现，从传统工控设备（884219）商向综合绿能解决方案商稳步迈进。
