国金证券（600109）股份有限公司赵中平,毕先磊近期对登康口腔（001328）进行研究并发布了研究报告《3Q业绩靓丽，结构持续优化，中长期成长逻辑清晰》，给予登康口腔（001328）买入评级。
登康口腔(001328)
10月22日，公司披露2026年三季度报告，3Q26收入4.64亿元，同比+20.16%；归母净利0.59亿元，同比+17.09%；扣非归母净利0.55亿元，同比+32.54%。前三季度收入14.25亿元，同比+16.05%；归母净利1.61亿元，同比+18.32%；扣非归母净利1.47亿元，同比+32.43%，业绩符合预期。
经营分析
Q3收入增速环比提升，高端化与渠道结构优化持续兑现。公司在产品端结构持续优化，医研、专研系列在线下渠道的占比持续提升，产品结构升级对均价和毛利的拉动逻辑持续兑现。
毛利率持续优化，费用管控与结构优化。26Q1-3毛利率52.59%，同比+2.10pct，其中Q3单季毛利率约52.36%，同比+6.46pct。费用端，26Q1-3销售/管理/研发/财务费用率分别为33.48%/3.93%/3.11%/-0.56%，同比分别+0.44/+0.11/-0.16/+0.10pct；26Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为30.82%/4.46%/3.17%/-0.54%，同比分别+5.31/-0.30/-0.55/+0.13pct。
中长期逻辑不变，口腔医疗与美容护理（881182）布局稳步推进。公司作为抗敏感细分龙头（线下市占率超60%），短期依托大单品迭代放量及线下渠道深耕，份额提升逻辑清晰；中长期看，公司在口腔医疗（牙齿脱敏剂等）、智能口腔（电动牙刷26H1收入同比+81.51%）及海外市场（已进入越南市场，完成海外供应链试点体系搭建）等方向持续储备增量，有望逐步打开第二增长曲线。
盈利预测、估值与评级
预计公司26-28年归母净利分别为2.19、2.71、3.36亿元，当前股价对应PE分别为35、28、23X，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争风险；新品放量不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，江海证券张婧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.18%，其预测2026年度归属净利润为盈利2.15亿，根据现价换算的预测PE为26.01。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为38.75。
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