国金证券（600109）股份有限公司满在朋,刘民喆近期对弘亚数控（002833）进行研究并发布了研究报告《营收增速稳健，重视高分红》，给予弘亚数控（002833）买入评级。
弘亚数控(002833)
2026年10月25日，公司发布2026年三季度报，26Q1-Q3公司实现收入21.1亿元，同比+17.7%，归母净利润3.5亿元，同比+3.8%，扣非归母净利润3.1亿元，同比4.7%。公司26Q3实现收入6.1亿元，同比+8.7%；归母净利润1.0亿元，同比+0.5%；扣非归母净利润0.8亿元，同比-16.0%。
经营分析
收入保持稳健增长，短期利润受所得税、政府补助减少影响。受益公司海外市占率提升、海外子公司提效，叠加国内数控钻、裁板锯等产品销售扩张，26Q3公司实现收入6.1亿元，同比+8.7%；归母净利润1.0亿元，同比+0.5%。收入端表现稳健，利润端增速些许承压，主要原因是政府补助减少、境外子公司分红等应交所得税增加，其中单Q3所得税同比增长了1600万元。
毛利率短期承压，看好海外市占率提升带动盈利能力维持高位。26Q3公司单季度毛利率为31.2%，同比降低1pct，环比降低1pct。我们认为，主要是国内需求短期萎缩，国内市场价格战导致毛利率有所下滑。从中长期来看，国内家具机械的自动化浪潮会持续，中高端化是产业趋势，国内毛利率有望维持相对稳定。公司持续推进海外渠道建设，高毛利的海外业务占比提升，有望带动公司盈利能力维持高位。
6亿元可转债已兑付，未来股利支付率有望维持高位。公司过去3年股利支付率均保持50%以上，25年达88.7%，公司近6亿元的可转债已经完成到期兑付，未来现金流压力减轻。从历史来看，公司连续多年经营性现金流高于净利润，未来高股利支付率有望维持。
盈利预测、估值与评级
我们预计26-28年公司营收为28.63/32.41/37.05亿元、归母净利润为4.61/5.38/6.37亿元，对应PE为18/15/13倍。维持“买入”评级。
风险提示
国内需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为22.14。
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