10月26日，华西证券（002926）研报指出，侨银股份（002973）(002973.SZ)系全国领先的城市服务运营商与“城市大管家”模式首倡者，业务覆盖全国百余座城市，2023年以来主动优化投标策略、聚焦财政信用优质区域，项目结构持续改善；公司应收账款+合同资产占收入比重居行业前列，随着全国化债政策纵深推进，基本盘盈利质量有望进入修复通道。
主业拓展层面，近年合同项目以市场化服务项目为主，特许经营类项目较少，资产结构有望优化；物业、无人环卫业务快速展开，有望成为收入增长新发力点。算力租赁（886050）业务层面，算力租赁（886050）首单锁定5年期合同、采取每年一签的稳健节奏，依托政府客户资源探索新成长曲线。
具身智能发展层面，公司定位城市级物理AI空间运营商，与国家地方共建人形机器人（886069）创新中心深度合作并系其唯一选定的城市服务行业战略合作商，人形机器人（886069）产品“侨银威龙”系全国首个专为城市服务场景打造的具身智能机器人；公司掌握经服务合同长期锁定的排他性场景资源与真实数据资产，“采集-训练-部署”闭环有望打开数据资产转化空间。基于26年10月23日收盘价10.12元，对应PE为22X/18X/12X，首次覆盖，给予“买入”评级。
