央广网北京10月27日消息（记者 邹煦晨）截至10月27日午间，已有112家科创板公司披露2026年第三季度报告。数据显示，上述公司前三季度合计实现营业收入2667.90亿元，同比增长35.93%；合计实现净利润268.92亿元，同比增长86.25%。
这组业绩数据释放出哪些市场信号？已披露样本对科创板整体板块是否具备前瞻参考意义？净利润增速大幅跑赢营收增速的核心驱动何在？科技创新与盈利增长的正向循环是否正在打通？围绕上述市场关切，多位专家接受央广财经记者采访并作出解读。
净利润同比增长86.25%
从增长结构来看，112家已披露三季报的科创板公司中，91家营业收入同比实现增长，其中8家增幅超过100%；77家净利润同比实现增长，其中36家增幅超过100%。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，从目前已披露数据来看，科创板公司35.93%的营收增速与86.25%的净利润增速一定程度上超出市场预期，释放出积极信号。在科技创新持续推进的背景下，科创板上市公司的营收与盈利增长水平，相较传统行业仍具备明显优势。
北京大学经济学院荣休副教授吕随启认为，该组数据具备明确的景气度指向意义：一方面表明新质生产力赛道的业绩兑现进入加速期，国产替代红利正逐步转化为实际盈利；另一方面也体现出科创板板块的盈利结构正在持续优化。
财税审专家刘志耕分析，这是硬科技板块从“政策驱动”转向“业绩兑现”的信号。具体来看，驱动因素主要来自四方面：一是AI算力产业链的高景气度已从订单预期落地为实际业绩；二是硬科技企业普遍度过产能爬坡阶段，高附加值产品占比提升、规模效应持续释放，盈利模式正逐步摆脱单纯依赖投入换增长的阶段；三是国产替代进程加速推进，光通信、半导体材料（884091）、先进封装（886009）等多个细分赛道的企业，正在快速抢占海外厂商的市场空间；四是板块盈利复苏已从单点龙头突破转向多赛道多点共振，半导体（881121）、创新药（886015）、新能源（850101）材料等多个领域均出现业绩倍数级增长的企业。
截至10月27日，科创板上市公司总数已达618家。对于当前112家样本数据是否具备板块整体前瞻性，业内观点既有共识，也有分歧。
南通大学商学院副教授邓恒进认为，目前披露的112家企业尚不具备对科创板整体的统计代表性，但具有重要的信号前瞻意义。“直接将样本的高增速外推为板块整体趋势并不严谨，但完全忽视这组数据，也会错过本财报季最关键的边际变化线索。”他同时指出，企业提前披露业绩本身就是正向的“盈余惊喜”信号，业绩超预期的方向集中在算力硬件、半导体设备（884229）材料、高端出海制造等领域，这些赛道的企业普遍订单饱满、产能持续释放，已从资本开支扩张阶段转向利润兑现阶段。
北京华夏工联网智能技术研究院院长王喜文则表示，尽管只是板块整体的一部分样本，但该批企业具备较强的前瞻指引价值，并非片面数据。率先披露的企业多为AI算力、半导体（881121）、高端制造领域的核心标的，是科创板最具代表性的中坚力量，与板块的核心赛道定位和发展底色高度契合。
从行业分布来看，按二级行业划分，112家科创板公司主要集中在半导体（881121）、硬件设备、化工（850102）三大行业，数量分别为30家、19家、12家；按四级行业划分，集成电路、电子设备和仪器、半导体材料（884091）与设备数量居前，分别为19家、11家、10家。
净利润增速大幅跑赢营收增速
数据显示，112家已披露经营数据的企业，净利润同比增速达86.25%，显著高于营业收入35.93%的同比增速。
财经评论人皮海洲分析，从企业经营的成本性态规律来看，企业成本费用中存在相当比例的固定及类固定支出，此类支出成本刚性较强，其规模与营业收入并不存在同比例的线性对应关系。因此，营业收入增长所贡献的毛利增量，会对净利润的增长形成杠杆放大效应。
刘志耕认为，这一利润增速跑赢收入增速的现象，核心驱动因素集中在四个方面：一是规模效应持续释放，营收规模快速扩张后，企业前期投入的研发平台、产能建设等形成的固定成本被有效摊薄，单位营收分摊的期间费用显著下行，经营杠杆效应得以充分兑现；二是毛利率稳步修复上行，企业持续优化产品结构、提升高附加值产品营收占比，叠加上游原材料成本压力边际缓解，产品进销价差持续走阔，直接推升单位营收的盈利水平；三是费用管控效能提升，企业通过优化营销投放效率、精简内部管理流程，推动销售费用率、管理费用率持续收窄，从费用端直接增厚净利润；四是低基数效应叠加助推，上年同期不少企业处于去库存周期（883436）底部，净利润基数偏低，今年在营业收入稳步增长的支撑下，利润端同比增速被显著抬升。
吕随启表示，净利润增速显著高于营业收入增速，是多重驱动因素叠加共振的结果，核心来源包括产品结构升级释放的盈利增量、规模效应带动的固定费用摊薄、低基数效应与企业减亏扭亏贡献的业绩弹性，以及费用端优化推动的资产减值损失改善。从业绩增长的可持续性来看，可以作出明确区分：由毛利率上行、产品结构优化、生产良率改善所驱动的盈利增长具备较强持续性；而单纯依托低基数效应、资产减值转回、一次性收益形成的业绩弹性，则不具备长期延续性。
77.68%的企业研发费用同比增长
初步统计，112家已披露三季报的科创板公司中，87家研发费用同比增长，占比77.68%，其中12家增幅超过50%。
王喜文表示，以短期投入构筑长期壁垒，以持续创新换取永续增长，这是科创板最核心的成长逻辑。科创板常年领跑A股的高强度研发投入，在本次三季报高增长中加速兑现价值，研发产出效应持续凸显。过去市场诟病科创企业“重研投、轻回报”，如今密集的技术突破、产品迭代、国产替代成果正加速转化为盈利增量，研发不再是单纯的成本消耗，而是核心资产。科技创新与企业盈利的正向闭环正在打通，形成“研发突破—产品升级—业绩增长—再投研发”的良性循环。
截至10月27日午间，数据显示，共有1688家A股上市公司披露2026年第三季度报告。这1688家公司2026年前三季度研发费用占营业收入的比重为2.86%，而112家已披露三季报的科创板公司为10.33%。
杨德龙表示，科创板研发投入强度长期领跑A股，在本次业绩高增长中，研发投入的产出效应已经有所体现，科技创新与盈利增长的循环正在打开。随着研发投入持续加大，科技创新企业的盈利增长动能有望进一步增强，形成正向循环。
从数据来看，数据显示，1688家已披露三季报的A股上市公司营业收入和净利润同比增速分别为13.86%和22.38%，均远低于112家已披露三季报科创板公司35.93%和86.25%的增速水平。
刘志耕认为，科创与盈利正向循环正在打通：长期高强度研发构筑的技术壁垒，帮助企业拿下国产替代市场份额，带来营收利润高增；增厚的现金流又反哺下一代技术研发，形成“研发投入→技术突破→份额提升→盈利增长→再加大研发”的完整闭环，多家龙头企业已验证这一循环的可持续性。
吕随启则表示，研发投入的产出效应已在算力、半导体设备（884229）材料等赛道集中显现，但整体仍属于局部打通。科创板已经证明硬科技研发可以变现，但并非所有赛道、所有公司都能在短期内完成闭环；当前正处于少数标杆先行、逐步向更多细分赛道扩散的阶段。
