开源证券股份有限公司金益腾,张晓锋,李思佳近期对华峰化学（002064）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q3氨纶（884045）价差上涨支撑业绩，拟建产能打开成长空间》，给予华峰化学（002064）买入评级。
华峰化学(002064)
Q3氨纶（884045）价差上涨支撑业绩，拟建产能打开成长空间，维持“买入”评级2026年前三季度，公司实现营收217.88亿元，同比+20.31%，实现归母净利31.02亿元，同比+112.24%。Q3单季度，公司实现营收76.21亿元，同比+27.60%，环比+2.99%，实现归母净利润11.19亿元，环比-14.85%。2026Q3，氨纶（884045）平均价差环比走扩，公司氨纶（884045）业务盈利或环比提升，但己二酸价差环比下滑明显，拖累公司业绩。氨纶（884045）未来新增产能有限，需求增长态势良好，看好氨纶（884045）景气度持续上行。随着公司投建氨纶（884045）新产能，或迎来量价齐升行情。我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利分别为42.02、51.08、59.41亿元，EPS分别为0.85、1.03、1.20元，当前股价对应PE分别为10.2、8.4、7.2倍，维持“买入”评级。
Q3氨纶价差环比扩大，己二酸价差环比下降，公司业绩环比略降
根据数据，2026年Q3，氨纶（884045）40D平均价格为28,183元/吨，环比+1.20%；氨纶（884045）价差为15,234元/吨，环比+7.96%，同比+43.66%。Q3氨纶（884045）价格坚挺运行，原料平均价格下跌，价差走扩，公司氨纶（884045）业务盈利能力环比上升，侧面反应氨纶（884045）景气行情。Q3己二酸的平均价格为8,419元/吨，环比-5.23%，同比+19.20%；纯苯价格为8,300元/吨，环比+2.73%；原料环比上涨，己二酸价格环比下跌，致己二酸价差下降。Q3己二酸平均价差为1,779元/吨，环比-26.49%，同比-21.86%，拖累公司Q3业绩环比下降。
公司拟投PTMEG、氨纶（884045）新产能，打开未来成长空间
随着PTMEG、BDO行业竞争加剧，公司决定将“PTMEG项目（二期）”、“一体化项目（一期）”延期至2030年12月。根据百川盈孚数据，公司12万吨PTMEG项目或于2026年11月投产，随着公司氨纶（884045）产能同比扩大，项目投产或进一步增强公司氨纶（884045）产业链一体化优势。另外，公司将在浙江温州投建年产20万吨氨纶（884045）新材料扩建项目，公司控股子公司重庆氨纶（884045）拟建设“5万吨氨纶（884045）扩建项目”，而未来行业新增产能有限，随着氨纶（884045）项目投产，公司氨纶（884045）业务或迎来量价齐升行情。
风险提示：宏观经济复苏不及预期、原油价格下跌、项目指标获取不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.5%，其预测2026年度归属净利润为盈利36.89亿，根据现价换算的预测PE为11.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为13.75。
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