10月27日晚，和而泰（002402）(002402.SZ)披露2026年三季度报告，实现营收86.16亿元，同比增长4.19%；归母净利润2.51亿元，扣非净利润2.14亿元。报告期内，公司顶住原材料价格波动、人民币汇率波动等多重外部压力，保持经营韧性；持续推进智能化升级，扩大汽车电子（885545）产品市场份额，为长期稳健增长积蓄动能。
主业基本盘稳固，盈利短期承压
2026年前三季度，受大宗商品价格剧烈波动、上游核心元器件产能高压影响，行业利润空间普遍缩窄，公司盈利端承压显著，毛利率同比下滑1.52%。面对阶段性考验，和而泰（002402）在开源节流的同时加速前沿场景突围，展现出强劲的增长动能。一方面，公司加速产品应用、加大客户开拓，延续高增长态势，营业收入逆势增长4.19%；另一方面，公司通过多元化采购、供应链协同等方式稳定远端价格，在研发、生产、采购等多环节推进工艺优化、提升生产效率，在供给高度紧张的环境下保障产品交付，市场认可度持续提升。
现金流方面，受阶段性备货力度加大影响，公司经营性现金流净额由正转负，但同期存货规模提升至33.30亿元，较年初增长32.32%；预付款项14.01亿元，较年初增长101.62%，有力对冲上游元器件短缺风险。剔除阶段性影响，公司销售商品、提供劳务收到的现金达73.58亿元，同比增长3.01%，销售回款保持稳定，收现质量整体可控。
智能控制赛道空间广阔，长期成长逻辑夯实
智能控制器作为终端智能产品的“核心上游”，客户覆盖智能家居（885478）、汽车电子（885545）、新能源（850101）、工业自动化等诸多高景气领域。虽然短期受AI基建挤压，上游产能缩减严重，但随着全球制造业智能化升级加速，以及国内厂商技术实力持续提升，国产替代与海外扩张的双线逻辑清晰，行业成长空间广阔。
作为国内智能控制器行业龙头，公司持续深耕智能控制器主业，在家电、电动工具、汽车电子（885545）等领域积累了深厚的客户基础与技术沉淀，客户结构优质且稳定。前三季度公司研发投入达5.21亿元，同比稳步增长，为产品升级、品类拓展与高端化突破提供核心支撑，不断夯实全产业链竞争壁垒。
值得一提的是，公司非公开发行科技创新可交换债券议案已获股东会审议通过，拟以所持铖昌科技（001270）A股股票为交换标的，发行总额不超过22亿元。本次可交换债券并不会改变公司股权结构或影响股东权益，而是以高效的融资直接压降有息负债规模、优化债务结构，实现轻装上阵，集中优势力量赋能核心主业高端升级。
整体来看，尽管短期面临成本与汇率的双重扰动，但和而泰（002402）的核心业务竞争力并未削弱。随着后续原材料价格逐步趋稳、汇率波动平缓以及公司降本增效举措持续落地见效，公司盈利水平有望迎来边际修复。依托广阔的下游赛道与自身龙头优势，公司长期成长路径依然清晰。(CIS)
