中泰证券（600918）发布研报称，全球消费（883434）级激光雕刻市场已进入加速渗透期，年复合增长率达到21.0%，成为激光产业从工业向消费（883434）端延伸的核心增量赛道。这一增长是供给端国产化突破与需求端场景扩容形成的双向共振。上游激光器、振镜是产业链的核心价值所在。消费（883434）级激光雕刻下游市场已形成“头部引领+多元竞争”的清晰格局。
中泰证券（600918）主要观点如下：
消费级激光雕刻市场高增长，出海场景适配需求释放
全球消费（883434）级激光雕刻市场已进入加速渗透期。预计2026年全球消费（883434）级激光雕刻市场规模约为10亿美元，2030年市场规模将增长至22亿美元。年复合增长率达到21.0%，成为激光产业从工业向消费（883434）端延伸的核心增量赛道。这一增长是供给端国产化突破与需求端场景扩容形成的双向共振。
消费（883434）级激光雕刻企业出海，核心在于实现供给能力与海外多元化场景需求的深度适配。①供给端：行业核心厂商大多集聚于深圳，依托区位产业配套优势，产品以海外市场为主要销售阵地;②需求端：激光雕刻小成本高集成定制化的生产模式让其在不同场景适配多种需求。一是个人兴趣创作，满足爱好者DIY手作、个性化礼品制作的需求;二是商用定制，用于文创伴手礼、企业礼品小批量订单或市集、景区现场即时加工纪念品;三是教育实训与样品打样，服务院校创客教学。
产业链价值集中上游，国产化替代持续深化，重点关注激光器与振镜
上游激光器、振镜是产业链的核心价值所在。激光模组合计成本占整机比重约一半，国产化进程已从“规模供给”转向“性能追赶”：激光器作为设备核心光源，国产厂商如杰普特（688025）、锐科激光（300747）在主流功率段实现批量供货，技术水平逐步接近国际标准;振镜决定雕刻精度与效率，国内激光振镜领军者金橙子（688291）市占率领先，正加速替代海外品牌。
消费（883434）级激光雕刻产品演进趋势：激光器方面，头部品牌如xTool高端机型对标工业级，侧重高功率性能，直接拉动高功率激光器的溢价订单，中小品牌入门机型走量则催生对高性价比产品的需求，带动常规激光器批量出货;振镜方面，下游对雕刻精度的提升要求，让精密振镜成为头部高端机型的优选。
消费级激光雕刻下游市场已形成“头部引领+多元竞争”的清晰格局
xTool占据市场第一梯队地位。其于2021年正式成立，通过高端溢价路线与DTC全球化渠道布局确立行业标杆，核心海外市场市占率稳居全球第一。公开信息显示，公司2024年营业收入24.75亿元，2025年前三季度营收同比增长18.6%至17.77亿元;按GMV口径，2025年前三季度其在全球消费（883434）级激光雕刻机和切割机细分赛道市占率达47%，规模为第二名的6倍。
全球消费（883434）级激光雕刻市场第二梯队以LaserPecker、Wainlux、Atomstack、Ortur等国产出海品牌为主，企业份额相对分散，依靠差异化产品定位、高性价比抢占细分赛道，分别主打便携手持、入门桌面机型，聚焦个人爱好者与小微商户，在软件生态与品牌力上与第一梯队存在差距。
3D打印企业跨界布局，激光雕刻赛道迎来新玩家
3D打印（885537）领域的拓竹科技、创想三维（HK3388）正加速布局激光雕刻市场。拓竹科技在其官网推出集成3D打印（885537）与激光雕刻功能的H2D设备;并推出首款独立单品类激光雕刻机R1，凭借55W高功率二氧化碳激光和双摄像头加持，满足高精度加工。
创想三维（HK3388）持续加码激光雕刻业务，推出Falcon A1 Pro等机型拓展应用场景。这一跨界趋势将进一步丰富市场竞争生态，尤其给头部品牌xTool带来新的竞争压力，推动行业技术迭代与市场扩容。
投资建议：关注①激光器：杰普特（688025）、锐科激光（300747）;②振镜：金橙子（688291）。
风险提示：消费（883434）级激光雕刻设备下游拓展不及预期;宏观经济环境恶化风险;出海业务贸易摩擦风险;市场行业竞争加剧风险，研报信息更新不及时的风险。
