10月28日晚，存储龙头佰维存储（688525）（688525.SH）披露2026年三季报。根据公告，前三季度营业收入217.17亿元，同比增长230.30%；归母净利润87.68亿元，同比增长28728.12%。
其中，第三季度公司实现营业收入61.42亿元，同比增长130.67%；归母净利润16.02亿元，同比增长525.34%；扣非归母净利润18.34亿元，同比增长759.88%。
但资本市场的回应截然相反。10月29日，存储芯片（886042）概念震荡下挫，佰维存储（688525）跌超14%，香农芯创（300475）、大港股份（002077）、德明利（001309）、江波龙（HK9976）等跟跌。值得注意的是，亮眼的业绩背后，佰维存储（688525）现金流吃紧、存货高企等问题依然存在，而公司业绩或受此拖累，三季度公司营收和净利润均较二季度有所下滑。
存储行业景气度上行之外，AI端侧产品成为三季报中最具辨识度的增量。佰维存储（688525）表示，前三季度公司AI新兴端侧存储产品收入约48.23亿元，同比增长389.64%，占营收约22.2%，其ePOP等产品已被Meta（META）、Google、阿里、小米、小天才、Rokid、雷鸟创新等企业应用于AI/AR眼镜、智能手表等设备。伴随AI眼镜（886085）放量，公司在智能穿戴（885454）存储上的卡位正在转化为规模化收入。
尽管业绩向好，但现金流量表依旧不容乐观。前三季度，公司经营活动现金流量净额为-100.41亿元，上年同期为-14.83亿元；期末存货升至240.53亿元，较上年末的78.68亿元大增；预付款项从上年末的1.55亿元猛增至73.75亿元。同期总负债303.34亿元，资产负债率约68.3%，短期借款107.19亿元、长期借款106.67亿元。
值得注意的是，尽管存储芯片（886042）的价格仍处于高位，但佰维存储（688525）的营收和净利润较二季度已均有下滑。根据佰维存储（688525）财报不难计算出，二季度佰维存储（688525）营业收入达到87.61亿元，三季度则为61.42亿元，环比降幅达29.89%；盈利方面，二季度公司实现归母净利润42.67亿元，三季度则下滑至16.02亿元，环比降幅达62.45%。
二级市场方面，6月26日，佰维存储（688525）盘中触及516.58元历史新高，市值突破2400亿元；截至发稿，公司价已跌至140元左右，回撤超过70%，市值蒸发超1700亿元。
