近日，稳健医疗（300888）（300888.SZ）2026年前三季度经营数据出炉。报告期内，公司实现营业收入82.0亿元，同比增长3.8%，归属于上市公司股东的净利润7.4亿元，扣除非经常性损益净利润7.0亿元，同比分别增长1.2%和2.5%。其中，第三季度单季公司实现营业收入27.1亿元，同比增长4.2%，扣除非经常性损益归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比增长7.0%。截至2026年三季度末，公司总资产达189.1亿元，较年初增长2.8%，资产负债率35.4%，保持较低水平。
公司第三季度单季扣非净利润同比增长7%，明显高于前三季度累计2.5%的增速，在多重外部因素冲击之下，公司盈利能力整体保持稳定，主营业务展现出持续修复的态势。对以医疗和消费（883434）为两大主业的稳健医疗（300888）而言，单季度扣非增速的提升，意味着前期在品类、渠道和管理上的投入正在逐步转化为经营成果。
医疗板块经营质量稳步提升
医疗板块前三季度实现营业收入39.3亿元，同比增长2.6%，核心品类手术室耗材、高端敷料收入保持良性增长，产品结构继续向高附加值环节延伸。这一走向与公司聚焦高端敷料、手术室整体解决方案的策略一脉相承，品类升级在带来收入增量的同时，也带动产品价值提升。公司围绕感染防控、临床护理深化专业布局，通过参与权威学术交流、展示产品新成果与临床综合解决方案，持续提升专业品牌信任度。
国内医院（884301）渠道则推进管理体系化、精细化升级，持续提升进院数量及招采中标率，报告期内收入实现近双位数增长，成为医疗板块的重要增量来源。国内与海外渠道协同并进，让医疗板块的增长来源更加均衡。稳健医疗（300888）以临床综合解决方案为载体，让“绿色手术室”方案在更多医院（884301）落地。
消费板块多品类协同放量，优质渠道驱动结构升级
消费（883434）板块前三季度实现营业收入41.8亿元，同比增长4.4%，第三季度单季实现营业收入13.4亿元，同比增长6.2%，增速较上半年进一步加快。品类层面的接力已经形成，干湿棉柔巾、成人服饰、婴童服饰及用品三大重点品类前三季度累计营业收入均取得双位数增长，收入结构由多品类共同驱动。公司聚焦战略品，持续加强与消费（883434）者沟通，核心品类的用户基础与产品矩阵持续扩大。
盈利能力方面，在多重外部因素冲击之下，公司盈利能力整体保持稳定。公司通过聚焦战略品、折扣管理、精细化运营等举措，稳住消费（883434）品业务销售毛利率与营业利润率水平。品牌层面，全棉时代深化“安心、幸福、可持续”的品牌理念，通过公益驰援、会员节、质量透明开放日等活动，持续强化用户信任与品牌价值。公司品类打造、渠道运营与管理效率同步增强，为核心品类行业排名的稳步提升提供支撑。
渠道结构的演进同样清晰。公司商超渠道聚焦山姆、胖东来等优质合作伙伴并延伸品类发展，同时推进渠道覆盖广度，前三季度累计营业收入实现双位数增长；电商渠道收入保持平稳增长，线下门店收入基本持平。会员店业态与区域龙头商超的组合，为消费（883434）板块提供了有别于线上流量投放的增量入口，商超双位数增长而门店收入持平，表明渠道重心正从开店扩张转向存量渠道的深度运营。
账面利润受汇兑扰动，现金流下降系主动锁价备货
需要看到的是，第三季度单季归母净利润同比有所下降，主要源于汇兑因素。受人民币持续升值影响，公司前三季度汇兑损失同比增加约9000万元，计入财务费用后对当期净利润形成一定影响。汇兑损益受汇率波动影响较大，与核心产品销售及渠道经营表现有所区别，观察公司主营业务盈利情况仍需结合扣非净利润及业务板块经营表现综合判断。
现金流方面，稳健医疗（300888）前三季度累计产生经营活动现金流量净额为5.7亿元，同比下降19.1%，主要是受地缘政治影响原材料价格持续上涨，公司通过增加预付款项提前锁定原材料采购价格，同时加大库存储备，以应对后续成本波动、保障供应链安全。
短期汇兑与备货影响的是报表节奏，在多重外部因素冲击之下，公司盈利能力整体保持稳定，核心竞争能力坚实。随着外部经营环境变化，主业发展成效将进一步体现在公司经营表现中。
在股东回报方面，稳健医疗（300888）于2026年4月30日披露《关于回购公司股份并用于注销的公告》，回购股份资金总额不低于2亿元且不超过4亿元，回购股份将用于注销，以维护公司和股东利益、增厚每股收益。截至2026年10月27日，公司累计回购股份11664282股，约占公司总股本的2.0008%，累计回购金额 3.36亿元（不含交易费用）。
“医疗+消费（883434）”双板块的价值最终落在协同上。双主业模式在技术研发、原材料采购、供应链共享、品牌背书等环节形成相互支撑，医疗板块的品类升级与消费（883434）板块的渠道扩张共用同一套供应链与品牌资产。医疗业务提供稳定性与专业信用，消费（883434）业务提供成长性与品牌溢价，两大板块的组合构成公司穿越周期（883436）、实现长期高质量发展的基本盘。
成立以来，稳健医疗（300888）成功穿越多次经济周期（883436），始终秉承“质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”的经营原则，以“产品领先、卓越运营、品牌向上、数智赋能”为发展战略，坚持医疗与消费（883434）并驾齐驱，坚持国内与国际业务携手共进，坚持线上与线下渠道协同发展，以利他主义和长期主义为全球用户提供安全、高品质、高性价比、强体验感的产品和服务。
