近日，随着天孚通信（300394）三季报发布，“易中天”的其他两家也相继发布三季度“成绩单”。
产业角度来看，受益于全球AI算力基建加速带动高速光模块销售放量，今年前三季度“易中天”营业收入、归母净利润均实现快速增长，技术布局上各家都在CPO、NPO等下一代光通信技术积极布局。
光通信行业高景气背后，单就第三季度来看，三家公司净利润环比有所分化。
作为“易中天”中体量最大的公司，中际旭创（HK3308）2026年前三季度营收、净利润均出现倍数增长。其中，公司实现营业收入695.47亿元，同比增长178.13%；实现归母净利润222.38亿元，同比增长211.81%。其中第三季度公司归母净利润达到85.87亿元，同比增长约173%。
营业收入迈过300亿关口的新易盛（300502）在今年前三季度亦保持快速增长态势。三季报显示，公司前三季度实现营业收入318.49亿元，同比增长92.97%；实现归母净利润113.72亿元，同比增长79.74%。其中，第三季度公司实现营业收入109.4亿元，同比增长80.3%；实现归母净利润38.43亿元，同比增长61.15%。
天孚通信（300394）前三季度实现营业收入47.51亿元，同比增长21.25%；实现归母净利润20.83亿元，同比增长42.18%。其中，第三季度公司实现营业收入19.23亿元，同比增长31.5%；实现归母净利润8.79亿元，同比增长55.3%。
“易中天”前三季度、第三季度同比均实现高速增长背后，季度环比角度看则开始出现分化。根据三季报数据计算，第三季度环比角度看，天孚通信（300394）表现最佳，其净利润环比增幅达到23%，中际旭创（HK3308）净利润环比增幅也超过了8%。新易盛（300502）则出现“掉队”，公司第三季度净利润环比下降了19%。
为应对下游产业需求爆发，光通信龙头纷纷加大了备货力度，从财务角度来看，这也是导致相关公司业绩增速放缓的主要原因之一。具体来看，中际旭创（HK3308）年内加大备货力度，存货同比增长约88%至近239亿元。新易盛（300502）备货力度更大，前三季度存货同比增长140%，存货余额增至174亿元。对此，新易盛（300502）表示主要是考虑到在手及预期订单增长及备货周期（883436），所以备货增加。
对于光通信龙头加大备货力度，有分析指出主要因AI算力基建带动高速光模块需求爆发，而上游光芯片、电芯片等扩产慢、交期长。龙头提前备货可锁定关键物料和产能，保障订单交付，并应对技术迭代加快和供应链波动风险。
从机构持仓来看，三季度机构调仓节奏明显加快，整体持仓规模仍保持增长。其中，易方达创业板交易型开放式指数基金、中国人寿（HK2628）保险普通保险产品等机构在第三季度新进建仓了中际旭创（HK3308）；在新易盛（300502）身上，华泰柏瑞沪深300（399300）交易型开放式指数基金选择新进建仓，易方达创业板交易型开放式指数基金、华安创业板50（399673）交易型开放式指数基金等则在出手加仓；天孚通信（300394）则获得华安创业板50（399673）交易型开放式指数基金、华泰柏瑞沪深300（399300）交易型开放式指数基金新进建仓，易方达创业板交易型开放式指数基金、摩根士丹利数字经济混合（017102）型证券投资基金等选择加仓。
分析人士称，值得一提的是，虽然前三季度“易中天”业绩表现亮眼，但就第三季度而言，环比开始分化，业内对公司高速增长持续性存在担忧，二级市场自然承压。
截至记者发稿，中际旭创（HK3308）仍有超过1%的跌幅，天孚通信（300394）跌幅超过4%，单季净利润环比下滑的新易盛（300502）跌幅则超过了8%。
