近日，丰立智能（301368）(301368)披露2026年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入4.27亿元，同比增长14.73%；归母净利润为-3195.17万元，同比由盈转亏。其中第三季度营收1.45亿元，同比增长11.92%，收入端延续两位数增长，但单季亏损2246.96万元，较上年同期明显扩大。
拆解来看，亏损放大的背后是公司正处于新旧业务切换、产能大举扩张的投入期。前三季度公司资产减值损失1209.29万元，同比增加127.13%，公司解释为“亏损产品增加”所致；财务费用672.80万元，同比增长306.74%，主要受汇兑损失影响；研发费用1515.29万元，同比增加34.81%。也就是说，这一轮亏损中既有低效产品出清、汇率波动等扰动，也有研发与产能投入主动加码的因素，主业收入并未失速。
新能源传动放量，机器人减速器蓄势
支撑收入增长的，是一条正在快速放量的新曲线。半年报显示，上半年丰立智能（301368）新能源（850101）传动业务收入3600万元，同比大增239.03%，占营收比重升至12.80%，而2025年全年该项收入仅2721万元、占比5.4%。公司产品覆盖电驱类乘用车（884099）传动齿轮、混动变速箱传动齿轮及行星排总成，混动变速箱齿轮的终端客户为奇瑞捷途系列。目前该业务毛利率仍为-15.50%，但同比已大幅收窄44.75个百分点，呈现典型的“先亏损、后盈利”的产能爬坡特征，规模效应开始显现，后续毛利率能否随收入放量持续修复，将是验证这条曲线成色的关键。
而丰立智能（301368）真正的想象空间，仍在机器人精密传动。目前其谐波（HLIT）减速器（886008）产能已从IPO初期的年产3.5万套扩至7万—8万台，与星动纪元建立深度合作并实现批量供货，同时向多家机器人企业送样验证或小批量供货。技术路线上，公司对标哈默纳科(HD)，拥有80台以上测试台架，可同时测试160个型号，并实施24小时老化测试。上半年公司精密减速器（886008）(谐波（HLIT）)收入6582万元，占营收23.40%，同比微降3.55%，但毛利率逆势提升1.01个百分点至3.82%，收入微降与毛利率回升并存，更多反映公司在主动优化产品结构、聚焦优质订单，为后续放量蓄势。
7.3亿元定增到账，产能建设先行
业务的扩张离不开资本助力。8月31日，丰立智能（301368）完成向特定对象发行股票，以34.68元/股发行2104.96万股，募资总额7.3亿元、净额7.22亿元。三季报资产负债表因此焕然一新：期末货币资金达7.89亿元，较年初增长306.61%；资本公积13.66亿元，增长105.47%；总资产23.96亿元，增长49.58%；归母净资产16.32亿元，增长73.05%，资产负债率降至31.91%左右。在尚未盈利的状态下手握近8亿元现金，公司的财务安全垫相当充裕。
按照募集资金投向，其中2.7亿元投入新能源（850101）车精密动力齿轮项目，2.2亿元投向新一代精密传动制造项目，0.4亿元用于研发中心建设，1.92亿元补充流动资金。新一代精密传动项目规划新增年产44万台减速器（886008）产能，包括谐波（HLIT）18万台、小微20万台、行星6万台。产品端，公司已形成谐波（HLIT）减速器（886008）、行星减速器（886008）、灵巧手小微减速器（886008）三大类布局，可覆盖人形机器人（886069）上肢、腰部、下肢、手部全关节需求，灵巧手小微减速器（886008）已实现小批量交货，方案涵盖蜗轮蜗杆、小伞齿等多种技术路线。
产能建设已经先行。期末公司在建工程3.18亿元，较年初增长44.68%，公司称主要系厂房建设投入增加，为新增产能提前铺路。同时，公司前三季度经营活动现金流净额为-5051.52万元，由正转负，归因于存货增加和员工薪酬支付增加；期末存货余额2.17亿元，较年初增长22%。在订单爬坡、备产放量的背景下，备货增加有其合理性，但结合本报告期“亏损产品增加”引发的资产减值，存货周转与减值情况仍需持续跟踪。
总体来看，丰立智能（301368）的三季报呈现出典型的扩张期报表特征：收入在增长，短期利润在承压，但弹药已备足、产能已在建、新业务在放量。对这家公司而言，新能源（850101）传动毛利率的修复节奏与机器人减速器（886008）订单的兑现进度，是近期最值得关注的两个变量；而7.3亿元定增资金的投入产出效率，将决定这家从齿轮起家的公司能否在机器人精密传动赛道完成二次成长。(CIS)
