开源证券股份有限公司陈诺,刘小龙近期对新宙邦（300037）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩连续六个季度环比增长，电子化学品（881172）多点放量》，给予新宙邦（300037）买入评级。
新宙邦(300037)
业绩维持稳健增长，海德福实现单三季度盈利
公司2026年前三季度实现营收120.65亿元，yoy+82%；归母净利润15.42亿元，yoy+106%；扣非归母净利润15.42亿元，yoy+116%，前三季度归母净利率12.8%，同比提升1.5pct；其中2026Q3实现营收46.02亿元，yoy+94.3%；归母净利润5.59亿元，yoy+111.4%；扣非归母净利润5.73亿元，yoy+130.0%。公司一体化、平台化优势持续释放，关键子公司福建海德福及湖南福邦于Q3进入持续盈利状态。我们维持公司2026-2028年的盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润为22.2、29.9、38.2亿元，当前股价对应PE为16.3、12.1、9.5倍，我们持续看好公司作为电子化学品（881172）平台型企业，在新能源（850101）、半导体（881121）及算力等高景气领域的发展潜力，维持“买入”评级。
高端电子化学品成长逻辑持续兑现，半导体氟化液壁垒较高
半导体（881121）用含氟冷却液具备较高技术及环保合规壁垒，公司现有氢氟醚、全氟聚醚等氟化液总产能约5500吨，正推进全球客户拓展；3万吨级高端氟精细化学品装置预计于2027年底启动试车，公司拥有充足的产能保障与优质的客户资源积累，正在顺利推进全球化客户拓展。此外，公司深耕电容化学品领域近30年，全球市场份额较高，有望充分受益AI算力基础设施建设带动的高端电容材料需求增长。
拟布局15万吨高纯电子级溶剂产能，完善电子化学品品类矩阵
公司拟与宇新股份（002986）设立合资公司，规划建设年产15万吨高纯电子级溶剂项目，整体建成后将形成5万吨电子级异丙醇、10万吨电子级乙酸乙酯产能。公司具备电子化学品（881172）生产技术、品质管控体系及客户资源，宇新股份（002986）在原料供应和生产基地配套方面具备优势，双方协同有望加快高纯电子级溶剂产品导入，进一步丰富公司电子化学品（881172）布局并提升综合竞争力。
风险提示：竞争激烈风险；技术替代风险；新业务放量不及预期；外汇风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为69.35。
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