国金证券（600109）发布研报称，建议关注AI算力硬件、半导体（881121）自主可控及端侧AI创新三条主线。AI算力方面，随着新一代GPU及北美云厂商ASIC持续放量，AI服务器、高速交换机等需求有望保持较快增长，建议关注AI-PCB、覆铜板及上游配套产业链;半导体（881121）方面，国内先进逻辑及存储产线持续扩产，设备、零部件及材料国产替代持续推进，同时存储周期（883436）上行及国产AI算力芯片放量带动设计板块盈利改善，建议关注自主可控产业链核心公司;端侧AI方面，关注苹果（AAPL）新品周期（883436）、AI智能眼镜、AIPC及其他AIoT硬件创新带来的新增需求。
国金证券（600109）主要观点如下：
电子行业前三季度业绩保持较快增长，Q3盈利弹性进一步释放
电子行业2026年前三季度实现营收42700.89亿元，同增37.25%，归母净利润4116.72亿元，同增88.00%。其中，2026Q3实现营收18203.67亿元，同比约+46.7%，环比+33.56%;归母净利润2379.10亿元，同比约+80.5%，环比+111.86%。前三季度AI云端算力基础设施需求持续增长，国内半导体（881121）自主可控加速推进，叠加端侧AI与消费电子（881124）新品周期（883436）带来的需求改善，推动板块收入及盈利保持较快增长。2026年前三季度电子行业毛利率为21.9%，净利率为11.2%;26Q3毛利率为22.6%，净利率为11.8%。
AI算力需求持续高景气，AI覆铜板/PCB三季度业绩亮眼
PCB行业2026年前三季度实现营收3324.60亿元，同增45.09%，归母净利润458.32亿元，同增108.42%。2026Q3实现营收1463.39亿元，同增85.40%，环增41.27%;归母净利润240.94亿元，同增196.00%，环增75.56%。受AI服务器、交换机及高速互联需求持续增长驱动，高多层板、高阶HDI及低损耗材料需求快速放量，单机柜PCB用量与价值量持续提升，头部厂商高端产能维持较高稼动率。
存储：周期持续上行，收入及盈利大幅改善
存储行业2026年前三季度实现营收4901.52亿元，同增393.40%，归母净利润1835.18亿元，较上年同期亏损14.89亿元实现大幅扭亏。其中，2026Q3实现营收2081.63亿元，同增398.25%，环增17.27%;归母净利润696.58亿元，同比实现大幅扭亏。AI算力集群扩张持续拉动HBM、企业级SSD等高端存储需求，存储原厂持续将产能向HBM等高附加值产品倾斜，传统DRAM与NAND供给保持偏紧，存储价格维持较高水平。
半导体设备：国产替代持续推进，盈利保持较快增长
半导体设备（884229）行业2026年前三季度实现营收880.63亿元，同增24.62%，归母净利润191.31亿元，同增63.57%。2026Q3实现营收326.90亿元，同比约+21.8%，环比+9.42%;归母净利润74.67亿元，同比约+52.0%，环比+3.44%。国内晶圆厂资本开支维持较高强度，先进逻辑及存储产线扩产持续推进，叠加工艺升级带来的设备价值量提升，国产设备厂商持续受益于产能扩张及国产化率提升。
半导体设计：AI算力与存储周期共振，盈利弹性持续释放
半导体（881121）设计板块2026年前三季度实现营收1294.43亿元，同增41.58%，归母净利润317.14亿元，同增129.73%。其中，2026Q3实现营收497.20亿元，同增49.35%，环增10.02%;归母净利润124.92亿元，同增140.73%。AI算力需求增长推动高性能计算芯片及配套芯片持续放量，存储价格上行带动相关设计公司盈利改善;端侧AI硬件升级，持续拉动高性能SoC、大容量存储、CIS等芯片需求。
消费电子：端侧AI持续渗透，新品周期支撑需求
消费电子（881124）行业2026年前三季度实现营收19749.35亿元，同增33.98%，归母净利润823.53亿元，同增36.77%。其中，2026Q3实现营收7904.32亿元，同增33.06%，归母净利润325.73亿元，同增18.19%。端侧AI持续推动智能手机、AIPC及可穿戴设备软硬件升级;部分消费电子（881124）龙头加速向AI服务器、液冷散热、高速连接及精密结构件等新兴领域拓展，原有精密制造及供应链能力逐步向算力硬件环节复用。
风险提示
终端需求不及预期的风险;AI技术迭代及商业化进展不及预期的风险;外部制裁进一步升级的风险;上游原材料价格上涨及成本传导不及预期的风险。
