聊点事：
国家新闻出版署发布了2026年10月国产网络游戏（885603）审批信息，并更新了进口网络游戏（885603）审批信息。10月共195款网络游戏（885603）获得版号，其中国产网络游戏（885603）183款、进口网络游戏（885603）12款。其中包括腾讯旗下《不可卷卷书店》、网易（NTES）旗下《桃花》、三七互娱（002555）旗下《斗罗大陆：第十魂环》《闲田悠悠》、恺英网络（002517）旗下《武林外传之七侠重游》、游族网络（002174）旗下《拇指人领主》等游戏（881275）。
讲逻辑：
国泰海通（601211）证券认为，常态化、高数量级的版号发放直观印证当前游戏（881275）监管环境持续宽松，政策端对游戏（881275）产业内容创新、全球化出海的鼓励态度明确。我们认为游戏（881275）企业业绩向上的核心驱动来自爆款产品。A股游戏（881275）板块在2025年进入产品密集上线带来的景气窗口，实现业绩与估值的戴维斯双击。2026年上半年，行业新品供给相对偏弱。近期三七互娱（002555）、世纪华通（002602）、恺英网络（002517）等多家厂商的重点新品相继定档上线，部分产品正处于买量投放的早期阶段。若后续产品市场表现超出预期，有望推动2027年相关公司业绩上调，并再度迎来业绩、估值共振提升的行情。展望远期，我们认为AI技术的应用，有望带来游戏（881275）行业中长期的成长机会。
万联证券表示，国内游戏（881275）市场2026年1-6月市场收入与用户规模持续增长。2026年1-6月，国内游戏（881275）市场实际销售收入1884.50亿元，同比增长12.17%；游戏（881275）用户规模达到6.84亿，同比增长0.82%。市场增长主要受移动端基本盘稳固、客户端及双端互通产品表现突出，以及自研游戏（881275）海内外收入快速增长带动。
从细分市场来看：
（1）移动端市场稳居主导地位，长青产品及新品共同筑牢市场规模基本盘。2026年1-6月，国内移动游戏（881275）市场实际销售收入1352.10亿元，同比增长7.90%，主要得益于长青产品《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》《穿越火线手游》等表现稳定；IP系列新游《洛克王国：世界》《逆战：未来》《明日方舟：终末地》依托原生粉丝池上线即获得高关注度，有效扩充用户基本盘；《鹅鸭杀》《异环》等新品亦贡献重要增量。
（2）客户端增速大幅跃升，双端互通仍是核心增长引擎。2026年1-6月，国内客户端游戏（881275）市场实际销售收入452.88亿元，同比增长27.92%，涨幅显著。主要原因在于《三角洲行动》《燕云十六声》《逆战：未来》《异环》等双端互通产品打破端游、手游的流量壁垒，激活存量用户消费（883434）潜力，《英雄联盟》、《梦幻西游》等若干热门长青端游产品展现持续增长潜力。
（3）小程序游戏（881275）维持超30%高增速，IAP与IAA混合变现模式成熟。2026年1-6月，小程序移动游戏（881275）市场收入316.57亿元，同比增长36.01%，继续保持较高增幅。其中内购产生（IAP）的实销收入211.37亿元，同比增长38.12%，占总收入的66.8%；广告变现（IAA）收入105.20亿元，同比增长31.94%，占总收入33.2%。我们认为IAP占比持续提升，表明小程序游戏（881275）正从早期休闲产品的流量变现逻辑向中重度玩法与长线运营演进，用户付费意愿持续深化，IAA与IAP混合变现模式走向成熟。
（4）自研海外市场强劲增长，增速跃升至30%以上。2026年1-6月，自研游戏（881275）海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%。支撑这一强劲增长的主因是《鸣潮》、《明日方舟》等长线产品的持续运营及《异环》等新品的稳定贡献。
选标的：
国泰海通（601211）证券指出，今年来，游戏（881275）行业受AI取代软件等宏观叙事影响，板块估值大幅回调，目前头部公司26年PE均在15倍以内，处于历史估值底部。我们认为AI对游戏（881275）行业提效明显，行业作为可选消费（883434），但新供给稳定，需求韧性强，叠加头部公司新游下半年陆续上线，板块有望迎来估值与业绩双击。重点推荐头部游戏（881275）公司：世纪华通（002602）、恺英网络（002517）、三七互娱（002555）、巨人网络（002558）、吉比特（603444）、完美世界（002624），港股推荐心动公司（HK2400）。
国联民生（HK1456）证券表示，我们看好AI整体发展趋势，特别是AI应用、AI视频、物理AI相关方向；游戏（881275）景气度持续，而当前估值较低，具备较高配置性价比。1）看好业绩预期积极，估值较低位的优质游戏（881275）、出版类公司，推荐恺英网络（002517）、世纪华通（002602）、巨人网络（002558）、吉比特（603444）、三七互娱（002555）、完美世界（002624）、姚记科技（002605）、中原传媒（000719），建议关注心动公司（HK2400）、虎牙（HUYA）、南方传媒（601900）、皖新传媒（601801）等；2）物理AI相关，建议关注风语筑（603466）、宝通科技（300031）、凡拓数创（301313）、丝路视觉（300556）等；3）看好AI应用及服务、AI视频工具等方面的发展，推荐中文在线（300364）、昆仑万维（300418）、美图公司（HK1357），建议关注易点天下（301171）、值得买（300785）、蓝色光标（300058）、浙数文化（600633）、顺网科技（300113）等；4）关注暑期档相关公司，建议关注儒意电影（002739）、光线传媒（300251）；5）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版（300788）、博瑞传播（600880）等。
