中信建投：底部形成过程，保持耐心
近期市场继续处于9月底以来的第二轮去杠杆过程中，上周A股由此前单边下跌转为高波动震荡，当前市场压力主要来自三个方面：一是中东地缘局势反复油价高位，叠加法国等经济体局部债务风险及美联储后续加息预期，海外流动性偏紧；二是海外三季报好坏参半；三是国内流动性压力尚未完全消化，绝对收益资金的减仓担忧仍在。
积极信号在于，10月以来稳市资金已陆续入场。后续底部确认的关键在于稳市资金增量，以及融资资金企稳、ETF承接延续、前期领跌板块对利空不再创新低等信号能否逐步出现。历史经验表明，中期底部形成往往较为波折，保持耐心，等待做多机会。
中银证券：三季报披露结束后一周是一个高概率上涨的窗口
A股三季报已基本披露完成。统计2011—2025年A股非金融三季报表现的情况，来观察其对半年报趋势承接强弱对后续短期市场行情和风格的启示意义。逐年对比后，三季报披露结束后的那一周，是一个高概率上涨的窗口，沪深300（399300）在15个年份里有12次上涨，平均收益+2.29%，中位数+1.45%。
整体来看，市场方向与业绩好就上涨的直觉完全相反，业绩低于预期的年份，披露结束后的那一周涨得更多。我们认为，三季报的业绩预期在9月、10月的行情里已经反复交易过，10月的涨跌本身在很大程度上就是对三季报的预演。等到披露真正结束，业绩低于预期的情况反而更被理解为财报利空的短期出尽，其余变量如政策预期、流动性等对估值模型的影响反而更大。反过来，趋势延续年份的业绩利好也已经在10月被部分消化，披露结束反而成了获利了结的时点。
国金证券（600109）：为未来的行情积蓄力量
尽管价值投资者应该在“他人恐惧时贪婪”，但判断何时是真正的“恐惧”是最大的难度。作为这轮参与全球产业链映射的中国投资者而言，国内市场的下跌幅度本身并不是衡量“恐惧”最好的尺度，这也是抄底过程中最大的陷阱。在美国科技巨头资本开支拐点出现后，我们对未来1—2年资本成本的回落、科技应用的开花与中国资产的崛起充满信心，现在我们将致力于等到这天的出现。
