10月国内合成氨供需激烈博弈，市场价格反复震荡。秋季备肥进入尾声，化肥（885967）板块外购需求缩减；化工（850102）端纯碱（884022）、硝酸、己内酰胺、丙烯腈等装置生产活跃，形成阶段性需求支撑，多重因素相互牵制，商品氨价格震荡反复。展望11月，市场供应稳步恢复，需求拉动力度偏弱，预计商品氨价格重心小幅下行。
2026年10月国内合成氨市场反复震荡，整体呈“M”型走势。月内化肥（885967）需求走弱，化工（850102）刚需尚可，叠加出口集港放量超预期，以及多套装置阶段性检修压缩商品量，行情整体表现优于此前市场预判。分阶段来看，上旬受出口集港利好提振，叠加下游追涨心态驱动集中补库，价格推升；十一假期过后，前期停车装置集中复产，货源供给增加，行情冲高回落；中下旬市场逢低补货操作增多，价格再度反复。秋肥需求萎缩、化工（850102）需求温和回暖，液氨流通交投灵活，报价随供需变化即时调整。价格数据方面，如图1所示，截至10月30日，10月国内合成氨市场均价为2625元/吨，较9月均价下跌15元/吨，环比跌幅0.58%；同比上涨428元/吨，涨幅16.32%。10月合成氨市场高低点价差223元/吨，其中价格高点出现在10月12日，均价2739元/吨；低点出现在10月16日，均价2517元/吨，整体震荡幅度较上月小幅收窄，市场活跃度仍高。
开工偏谨慎，商品氨销量有限
10月供应端整体偏紧，也是本月价格跌幅不及预期的核心支撑。据卓创资讯（301299）数据监测，截至10月30日，本月合成氨企业商品量日均约3.2万吨，低于上半年3.46万吨的日均水平，处在年内中位区间。自9月起，部分计划复产装置进度延后，叠加不少装置临时降负减量，商品氨现货货源持续偏紧。同时煤炭（850105）价格高位运行，焦化企业利润承压，生产负荷下调，焦炉尾气资源缩减，间接拖累配套合成氨的外供量。整体流通货源收缩，放大了阶段性供给偏紧的格局。
下游需求分化，化工需求提升
从下游开工负荷来看，10月合成氨下游开工呈现明显分化特征。尿素、联碱、硝酸、己内酰胺、丙烯腈开工负荷环比抬升，硝酸与尿素开工增幅靠前，化工（850102）及尿素板块原料耗氨量提升；一铵、二铵、复合肥（884035）开工环比回落，对应秋季备肥进入尾声，磷复肥采购需求持续收缩。化肥（885967）需求走弱、化工（850102）开工回暖形成结构性分化，是本月合成氨行情反复震荡的重要因素。整体来看，下游刚需不足以持续承接高位报价，月度均价小幅回落。
11月预判：供应增量逐步兑现，行情易跌难涨
回顾10月行情，行情主要围绕集港节奏展开：上旬补库推涨、中旬货源放量后采购降温价格回落、下旬低位抄底叠加装置临时减量带动价格修复。展望11月，多空因素交织：北方供暖季临近，煤炭（850105）资源或阶段性收紧，西南气头合成氨企业受气价高企约束，以及年末装置陆续检修，对价格存在一定托底作用。另一方面，行业新增产能持续释放，区域货源供给增加，高位价格承压；国内肥企采购淡季，出口集港节奏放缓。叠加前期检修装置陆续复产，供给增量逐步落地11月商品氨市场大概率呈现易跌难涨格局。综合评估，预计11月合成氨整体均价低于10月，价格重心继续下移，液氨主流成交参考2550元/吨附近，运行区间或维持2500-2600元/吨。
