中邮证券：海螺水泥Q3盈利承压明显，期待价格触底回升

11月2日，中邮证券研报指出，海螺水泥（600585）(600585.SH)Q3盈利承压明显，期待价格触底回升。前三季度公司实现归母净利润27.43亿元，同比-56.89%，其中26Q3归母净利润2.16亿元，同比-88.92%。根据数字水泥（884060）网数据，前三季度全国水泥（884060）产量为11.3亿吨，同比下降8.6%，7-8月受高温雨季、地产投资偏弱拖累，价格、需求持续双双走低，直到9月在旺季需求阶段回暖、自律错峰生产与成本抬升下，价格回升明显。期待行业整合与协同，长期看好海螺盈利弹性：目前水泥（884060）行业盈利水平基本见底，行业已处于普遍亏损状态。在行业盈利持续承压背景下，行业未来有望供给出清、并加强供给协同与整合，实现盈利稳步回升，海螺作为行业龙头，我们持续看好其成本端优势带来的盈利弹性。预计公司26-27年收入分别为762亿、815亿，同比-7.7%、+6.9%，预计26-27年归母净利润分别为42.4亿、51.9亿，同比-47.8%、+22.7%；对应26-27年PE分别为22.6X、18.4X。