上证报中国证券网讯(记者闫刘梦)国投证券首席策略分析师林荣雄近日在接受上证报记者采访时表示，2026年三季报披露收官，A股上市公司的收入来源与利润结构正发生深刻变化。实体企业盈利仍保持双位数增长，较上半年进一步回升。值得关注的是，随着新旧动能转换，科技与出海板块的盈利占比持续提升。
林荣雄表示，A股海外收入占比已从2015年的约16%升至2026年上半年的24.1%，海外利润占比同期由16%升至30.4%。在他看来，这一变化背后有着经济发展阶段演进的规律。
对此，林荣雄认为，随着拉动经济增长的核心主导产业的切换，当代表这一主线的板块，其盈利占A股(剔除金融)的比例突破30%后，往往会在随后5至8年内持续攀升至60%左右的峰值，并成为这一阶段股市的核心基本面主线；而当这一比例突破50%的“临界点”时，该板块有望迎来新一轮的盈利向上周期（883436）。
他进一步称，2000年至2008年，中国加入世界贸易组织(WTO)开启工业化进程，顺周期（883436）资源品盈利占比从30%提升至60%，并在2005年至2007年突破50%后迎来盈利向上周期（883436）；2010年至2016年，工业化转向城镇化，中游制造业、消费（883434）品及房地产（881153）行业盈利占比同样从30%提升至60%，并在2016年至2017年突破50%后迎来盈利向上周期（883436）。
林荣雄认为，当前科技与出海板块正沿着相似的路径演进。分板块看，科技与出海表现亮眼，半导体（881121）、光模块、PCB(印制电路板（884092）)前三季度盈利增长速度超过80%，AI(人工智能（885728）)算力硬件需求带动明显；动力电池、机器人工控、创新药（886015）等非AI成长方向同样表现不俗。出海方面，其团队跟踪的出海50指数前三季度营收、归母净利润分别增长20.35%和26.75%，ROE(净资产收益率，TTM为滚动口径)达到19.85%，较半年报进一步抬升。这说明出海企业不仅增长更快，经营质量也明显更优。
在林荣雄看来，上市公司资本开支的结构性变化，印证了新旧动能转换在未来一段时间的持续性。2026年前三季度，TMT(科技、媒体和通信)行业资本开支同比增长21.65%，较上半年进一步加速；高端制造增长7.47%。他表示，企业正把资源持续投向代表未来方向的领域，这正是业绩亮点能够延续的产业基础。
