三季报披露季落幕，A股轮胎企业交出的成绩单冷热分明。多数公司营收仍在增长，但三季度单季净利润集体“跳水”——赛轮轮胎（601058）、森麒麟（002984）、三角轮胎（601163）等企业单季利润同比降幅普遍在四成以上，玲珑轮胎（601966）、风神股份（600469）更是陷入单季亏损。与之形成对照的是，产业链上游的轮胎模具企业业绩相对稳健。天然橡胶等原材料价格上行、欧盟对华轮胎反倾销关税落地、人民币升值带来的汇兑损失，共同构成了本轮行业上下游盈利分化的背景。
轮胎企业三季度利润普降
头部企业赛轮轮胎（601058）前三季度实现营业收入308.85亿元，同比增长11.96%；归母净利润27.12亿元，同比下降5.56%。其中三季度单季营收108.58亿元，同比增长8.58%，归母净利润5.52亿元，同比下降46.94%。
数据显示，三季度赛轮轮胎（601058）轮胎销量同比增长14.25%，但天然橡胶、合成橡胶、炭黑（884051）、钢丝帘线四项主要原材料综合采购价格同比上涨19.35%，成本上涨明显快于收入增长。
出口占比较高的企业受冲击更为直接。森麒麟（002984）前三季度营收65.81亿元，同比增长2.22%；归母净利润5.24亿元，同比下降48.35%，其中三季度单季归母净利润1.04亿元，同比下降69.65%。公司业绩短期承压主要受欧盟对华轮胎反倾销关税、天然橡胶价格上涨及人民币升值等因素影响。
玲珑轮胎（601966）前三季度营收196.18亿元，同比增长8.0%，归母净利润仅0.64亿元，同比下降94.5%，三季度单季亏损0.37亿元，同比由盈转亏。三角轮胎（601163）、风神股份（600469）三季度单季归母净利润分别同比下降约89.5%和120.2%，风神股份（600469）单季亏损0.24亿元；通用股份（601500）前三季度归母净利润1.41亿元、同比增长27.7%，但三季度单季归母净利润仅约300万元。板块内相对稳健的是贵州轮胎（000589），前三季度归母净利润5.10亿元，同比增长13.2%，但三季度单季同样同比下降25%。
青岛双星（000599）为板块内特殊样本。公司前三季度营收208.82亿元，同比大幅增长，主要系重组完成后锦湖轮胎并表所致——该重组于2026年3月获证监会注册批复，是中国轮胎行业首例A股上市公司并购境外上市公司案；前三季度青岛双星（000599）归母净利润约528.3万元，同比实现扭亏，但三季度单季再度出现亏损。
成本端压力是本轮利润下滑的共同主线。据农业农村部农垦局监测，9月国内外产区降雨扰动割胶进度、进口增速放缓、国内库存持续去化，天然橡胶价格震荡上行；10月全乳胶现货价格预计维持在1.9万元/吨附近的高位震荡。天然橡胶协会则预测，2026年全球天然橡胶供应缺口约31.7万吨。对出口企业而言，人民币升值带来的汇兑损失进一步放大了盈利波动。
上游装备企业相对稳健
与下游制造企业形成对照，轮胎模具龙头豪迈科技（002595）业绩表现相对稳健。该公司前三季度实现营业收入92.70亿元，同比增长14.78%；归母净利润16.12亿元，同比下降9.84%，利润降幅明显小于下游轮胎企业。拆分来看，业绩扰动同样来自汇率与扩产节奏：公司前三季度财务费用约1.5亿元，主要系汇兑损失增加；同时在建项目规模高于往年，人员储备与产能爬坡推高成本，前三季度营业成本同比上涨20.96%。但从经营质量看，三季度末公司合同负债较年初增长31.18%，轮胎模具订单充足，经营活动现金流量净额5.14亿元保（YB）持正向。
豪迈科技（002595）年内还持续加码产业投资。4月公司公告，拟通过全资子公司投资22.12亿元建设高端装备（885427）关键零部件研发及产业化项目，规划年产25万吨风电（885641）等新能源（850101）零部件；投资7.11亿元建设高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目，建成后预计年产高端轮胎绿色硫化装备模壳等产品2万套、关键部件0.6万套；并对两家全资子公司合计增资8亿元。
值得关注的是，业绩承压之下，轮胎企业的投资动作并未收缩，反而呈现活跃状态。今年以来，三角轮胎（601163）拟投资32.19亿元建设柬埔寨基地，赛轮轮胎（601058）追加埃及项目投资2.85亿美元，玲珑轮胎（601966）拟投2.7亿美元、风神股份（600469）拟投约26.8亿元分别在埃及建厂，森麒麟（002984）则联合当地分销商投资2.73亿美元落子土耳其。仅埃及一地，中资轮胎产业链企业年内公布的投资已超300亿元。业内人士指出，海外基地毛利率长期高出国内约10个百分点，在业绩承压期加码海外产能，本质上是企业以资本开支对冲贸易壁垒、保住盈利基本盘。
展望后市，券商对轮胎行业的中长期逻辑仍持积极态度。券商行业研报认为，短期原材料价格上行令业绩承压，但看好中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑持续兑现，头部企业正通过智能制造与海外基地布局对冲关税与成本压力，全球化产能与高端化产品是穿越周期（883436）的关键，相关公司全球化布局有望带动长期成长。
