11月3日，A股主要指数再度迎来集体调整，沪指盘中失守3600点大关。截至收盘，沪指报收3608.10点，当日下跌0.82%；深成指（399001）、创业板指（399006）当日分别下跌1.21%、2.73%。
值得注意的是，宽基ETF当天午后持续放量，上证50（1B0016）ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300（399300）ETF华泰柏瑞、科创50（1B0688）ETF华夏4只头部宽基ETF当日成交额均突破百亿，为2024年“924”行情以来首次。
伴随近期市场持续回调，监管部门稳市场政策加速落地。
11月3日，央行开展第三批证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，31家证券、基金公司参与投标。操作金额达到1000亿元，中标费率为10bp。此前11月2日晚间，证监会有关部门负责人在答记者问中提及一系列稳市场措施，包括支持上市公司股份回购、引导已完成募集的主动ETF加快投资建仓、发挥融资融券（885338）逆周期（883436）调节功能等。
11月市场将如何演绎？多家券商认为，近期稳市场政策陆续出台，首批18只主动ETF产品陆续募集完毕，即将建仓入市，短期内市场大概率延续震荡格局，此前经历大幅调整的电子通信等板块或迎来超跌反弹机会。
前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉时代周报记者，这一次政策延续了2024年“924”行情以来的政策节奏，和之前市场出现较大幅度回落相比，当前市场的信心已经得到了比较大的提振。市场下行的趋势有望扭转，出现震荡上行，而之前超跌的科技股反弹潜力较大。坚持科技加红利的哑铃配置依然是应对市场反复震荡的一个有效策略，可以有效对冲风险，降低组合的波动率。
消费白马股被青睐，伊利股份、美的集团推荐次数居前
据数据统计，截至11月3日发稿前，已有126家券商发布了11月金股推荐，共计推荐218只股票。其中，伊利股份（600887）被7家券商同时推荐，被推荐次数最多。美的集团（000333）和中际旭创（300308）分别被6家、5家券商同时推荐，贵州茅台（600519）和中国神华（601088）均获4家券商同时推荐。10月被17家券商同时推荐、登顶金股榜的药明康德（603259）本月仅被3家券商同时推荐，推荐次数减少最多。
时代周报记者注意到，相比10月金股而言，11月推荐次数靠前的金股中，传统消费（883434）白马股的数量明显增多，伊利股份（600887）、美的集团（000333）、贵州茅台（600519）被推荐次数相比10月分别增加3家、5家、3家。
虽然大盘震荡下跌，伊利股份（600887）、美的集团（000333）等消费（883434）大白马股却逆势上涨。今年10月以来，它们分别上涨15.27%、10.96%。11月3日，伊利股份（600887）盘中触及31.55元，创下自2022年9月以来新高；美的集团（000333）盘中触及89.66元，创下自2021年3月以来新高。
对于伊利股份（600887）的推荐理由，华龙证券认为，2026年下半年原奶价格同比环比企稳回升，公司前三季度液态奶收入同比提升，婴配粉、成人粉、冷饮业务维持行业领先地位，深加工业务持续快速增长。渠道方面，公司在巩固线下传统优势渠道的基础上，持续发力新零售赛道。
关于美的集团（000333）的推荐逻辑，国投证券在研报中表示，公司围绕OBM优先战略，持续推进供应链、产品创新、品牌营销等方面环节的本地化，海外布局逐步完善。随着渠道变革成效逐步显现，公司有望提升库存周转率和零售效率，进而带动利润率提升。此外，美的集团（000333）B端布局数据中心液冷、新能源（850101）、机器人等潜力赛道，有望推动公司估值体系重塑。
回顾10月市场，31个申万一级行业中仅银行板块实现上涨3.56%，其余30个行业全部下跌，其中电子、通信、有色金属（1B0819）行业跌幅领先，分别达到21.95%、19.00%、16.24%。受大盘普跌影响，10月金股榜中，仅食品饮料、银行、能源（850101）板块少数金股实现上涨，其余金股均出现不同程度下跌。
杨德龙告诉时代周报记者，近期，品牌白酒（881273）、医药、银行股等传统白马股红利资产表现较好。在上半年科技股大涨的时候，红利板块表现相对低迷，而在下半年科技股大跌的时候，红利股大幅上涨甚至创出新高。
稳市场政策持续推进，主动ETF增量资金即将入市
展望11月市场，多家券商认为，随着监管部门稳市场政策的持续推进，以及首批18只主动ETF增量资金陆续建仓入市，市场信心有望得到恢复，短期内市场或仍将维持震荡调整。
光大证券（HK6178）在研报中表示，市场前期调整的主要原因在估值与微观结构，并非基本面恶化。7月以来A股经历两轮调整，主要原因是美债长端利率突破关键点位，叠加AI叙事转向，引发全球科技股去杠杆，内部结构部分放大了波动幅度，基本面并未走弱。本轮调整是一次以估值和筹码为核心的重估。随着三季报披露完毕，市场进入业绩真空期，11 月市场核心锚点逐步转向政策预期。
招商证券（HK6099）在研报中表示，短期A股核心矛盾在于筹码压力，7月TMT交易拥挤，公募、固收+等资金形成负反馈，化解方式或依靠ETF资金破局，或等待抛压自然消化。市场急跌后博弈反弹赔率较高，优先关注跌幅较大、中长期盈利逻辑稳固的板块。建议关注半导体（881121）、工业金属（881168）、化学制药（881140）等超跌反弹板块，工业金属（881168）、石油石化等周期（883436）资源品，以及盈利较为稳定并持续分红的银行和食品饮料等行业。
博时基金告诉时代周报记者，后市A股整体以宽幅震荡为基准判断，结构上预计趋于均衡。配置层面，一端可考虑保留高股息资产作为底仓，其股息率相较长端利率或具备一定的配置价值，用以对冲海外利率与地缘扰动；另一端科技方向需从“叙事驱动”向“盈利可验证”收敛，优先关注估值收缩较充分、业绩能见度较高的细分环节，需关注AI产业本身的边际变化。资源品在供给约束与地缘溢价下仍具阶段性对冲价值，但需警惕油价持续走高对中下游成本的滞后传导。
中欧基金向时代周报记者表示，建议短期内适度维持高防御性，关注红利板块中关注资本金消耗有限且有望持续维持高ROE和股息率的银行股，以及资金面结构占优且估值较充分计价基本面此前下行压力的内需板块。
