盈利结构优化成效显著，华安证券：维持润丰股份“买入”评级

11月5日，华安证券（600909）研报指出，汇率变化扰动业绩，润丰股份（301035）(301035.SZ)盈利结构优化成效显著。前三季度归属于母公司所有者净利润7.11亿元，同比减少20.04%；其中三季度归属于母公司所有者净利润2.10亿元，同比减少37.28%，环比减少37.73%。公司通过前瞻性筛选重要较新活性组分、重要较新制剂和重要差异化制剂，率先在全球范围内进行商业化筹划。2026年前三季度，公司新获得登记800余项；截至2026年9月30日，共拥有境内外农药（884028）登记证9700余项，为未来在核心市场率先实现商业化奠定了坚实基础。公司ModelC业务占比稳定提升，2026年前三季度占比达47.63%，同比+6.24pcts，叠加自产原药技术革新与更多原药自产项目落地与制剂项目精益智造双轮驱动，推动同期毛利率提升至24.16%，同比+2.08pcts，盈利结构优化成效显著。产品盈利结构持续改善，"首仿"战略与先进制造（883433）打开成长空间，预计公司2026-2028年分别实现归母净利润10.82、12.93、15.44亿元，同比增长3.6%、19.4%、19.4%，对应PE分别为15、12、10倍，维持“买入”评级。