西南证券（600369）股份有限公司邰桂龙近期对力量钻石（301071）进行研究并发布了研究报告《2026年三季报点评：Q3业绩高增，功能材料布局持续推进》，给予力量钻石（301071）买入评级，目标价66.88元。
力量钻石(301071)
投资要点
事件：公司发布2026年三季报，Q3业绩延续高增长。2026年前三季度公司实现营业收入7.16亿元，同比增长78.01%；归母净利润1.81亿元，同比增长290.77%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长1363.96%。其中，Q3单季度实现营业收入2.78亿元，同比增长73.57%；归母净利润0.91亿元，同比增长345.71%；扣非归母净利润0.87亿元，同比增长1460.77%，公司收入及利润均实现较快增长。
业绩修复态势持续强化，盈利能力明显改善。2026年前三季度公司综合毛利率为37.48%，较2025年全年提升15.25pp；净利率为25.26%，较2025年全年提升7.98pp。Q3单季度综合毛利率约42.25%，盈利能力进一步改善。费用端，前三季度销售、管理、研发及财务费用率分别为0.65%、4.14%、6.49%和0.95%，期间费用率合计约12.23%。随着产品销量增长及毛利率修复，公司利润增速显著高于收入增速，经营业绩呈现较强修复态势。
培育钻石（885937）主业地位持续强化，工业金刚石业务稳步优化。公司主营业务涵盖培育钻石（885937）、金刚石单晶及金刚石微粉三大系列，产品应用于珠宝消费（883434）、工业加工及高端精密制造等领域。2026H1公司培育钻石（885937）收入占比提升至67.83%，较2025年全年提高6.55pp，核心业务地位进一步巩固；同期培育钻石（885937）毛利率为34.87%，较2025年全年提升13.09pp。大单晶金刚石及金刚石微粉收入占比分别为11.37%和9.08%。随着培育钻石（885937）产品结构持续优化、生产效率提升，以及工业金刚石下游需求逐步恢复，公司传统业务盈利能力有望持续改善。
功能金刚石布局持续推进，高附加值材料拓展成长空间。公司依托HPHT金刚石制备技术及规模化生产经验，持续向CVD金刚石及高附加值功能材料领域延伸，重点布局金刚石散热、光学及声学等应用方向。2026年公司拟将约10.28亿元募集资金调整用于金刚石功能材料生产研发建设项目，进一步完善功能材料研发及产业化能力。随着AI芯片、高功率半导体（881121）及高端制造等领域对高性能金刚石材料需求逐步提升，公司有望拓展新的应用场景，推动业务由传统超硬材料向高附加值功能材料延伸，培育中长期增长动力。
盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.95/3.57/5.85亿元，EPS分别为0.76/1.40/2.30元，对应PE分别为73/40/24倍。考虑公司培育钻石（885937）业务盈利能力持续修复，以及金刚石散热、光学及声学等功能材料领域的中长期成长潜力，给予公司2026年88倍PE，对应目标价66.88元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：原材料及生产设备成本波动风险、市场竞争加剧及产品价格下降风险、下游需求及宏观经济波动风险、功能材料产业化及募投项目实施不及预期风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。
本文数据来源于西南证券（600369）股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
