10月28日，海安集团（001233）(001233)披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入18.03亿元，同比增长11.41%;受人民币升值产生汇兑损失等因素影响，归母净利润3.19亿元，扣非净利润2.95亿元。利润下滑的主要因素之一为本期人民币升值、汇兑损失增加。这是一项外部汇率波动带来的账面影响。公司在报告期内也已开展外汇衍生业务，以对冲汇率波动风险。若剔除汇率因素扰动，主业经营的稳定性并未发生方向性改变，第三季度单季利润的同比转正也印证了这一点。
从单季度表现看，第三季度公司实现营业收入6.86亿元，同比增长27.33%;归母净利润1.35亿元，同比增长11.43%;扣非净利润1.29亿元，同比增长9.80%。单季营收增速较前三季度整体水平明显抬升，归母净利润也恢复同比正增长。
从经营质量看，前三季度经营活动现金净流入3.15亿元，同比增长21.60%，销售商品、提供劳务收到的现金达17.86亿元，同比增长16.32%，与营业收入基本匹配。对于以巨胎产品为主的制造企业而言，经营现金流是衡量主业健康度的重要指标，利润受汇兑损益、资产减值等科目影响会出现波动，而经营现金流的稳步增长，说明主营业务仍在持续产生现金，盈利质量具备扎实的现金支撑。
此外，矿用轮胎运营管理服务作为公司的第二增长曲线正在加速成长。数据显示，2026年上半年公司矿用轮胎运营管理服务收入3.43亿元，同比增长26.23%，占总营收比重升至30.75%。这一变化的意义不仅在于收入增量，更在于商业模式的切换：从一次性交付的轮胎制造商，转向深度嵌入矿山客户运营环节的全生命周期（883436）服务商。产品商与服务商的估值逻辑并不相同，前者看订单与产能，后者看客户粘性、服务网络与持续现金流。
产能方面，公司二期数字化炼胶车间预计12月底竣工，全部达产后，预计年新增炼胶产能6万吨，可配套约2.2万条巨胎的生产需求，为后续订单交付提供原料端的产能支撑。股东回报方面，公司2025年度分红3.72亿元(2026年1月实施)，分红率66.46%;同时以集中竞价方式回购股份，成交总金额约6155万元，回购方案在约44天内实施完毕。分红与回购的组合，在利润阶段性承压的年份里，体现出公司现金流状况对股东回报的支撑能力。
整体来看，海安集团（001233）利润下滑主要受汇率等因素扰动，而第三季度单季营收与利润已恢复同比正增长，经营边际改善的信号初步显现。叠加经营现金流的同步提升、矿用轮胎运营管理服务第二曲线的加速放量，以及产能建设与股东回报的同步推进，公司主业的基本面依然看好。
