大参林Q3收入增长提速，门店扩张加快，浙商证券：上调至“买入”评级

11月6日，浙商证券（601878）研报指出，大参林（603233）(603233.SH)Q3业绩增长相比于上半年提速。前三季度归母净利润12.71亿元(yoy+17.56%)，单Q3归母净利润3.44亿元(yoy+21.68%)。收入提速与费用率改善带来利润增速提升。

截至9月末，公司拥有门店19,791家，其中直营门店11,176家、加盟门店8,615家。Q3净增门店1,065家，Q3单季净增门店数大于上半年净增数，其中新开自建门店148家、收购门店342家、新增加盟门店629家，关闭直营门店54家。品类经营形成互补，中西成药提供主要收入增量，非药品补充商品覆盖，中参药材侧重毛利率改善，商品组合的调整与门店网络扩张共同支撑经营提效。

公司持续推进直营门店经营提效与加盟网络拓展，区域布局深化及规模效应有望支撑收入增长和盈利改善，持续覆盖，上调至“买入”评级。