下半年以来，A股和港股的IPO市场均出现了一些变化。A股方面，相较于上半年，下半年IPO新增受理和过会家数减少，终止情况有所增加；港股方面，认购环节也遇冷，多只新股上市前突然“踩刹车”。
先来看A股方面。
A股IPO受理环节下半年显著遇冷。数据显示，上半年沪深北交易所A股IPO新增受理242家，其中单6月份就有198家，而下半年以来仅有7家，分别是7月1家、8月2家、9月3家、11月1家。
过会方面下半年同样有所减少。上半年合计过会98家，除了2月份，其他月份均有15家及以上过会，而下半年以来仅7月过会15家，8月、9月降至9家，10月仅剩4家。
另一方面，下半年以来A股终止审核/注册的IPO数量较上半年同样增加。数据显示，上半年A股共有36家终止审核或注册，而下半年截至11月5日，4个多月就有44家终止审核或注册。其中上交所10家，与上半年持平；深交所9家，较上半年增加3家；北交所25家，较上半年增加5家。
再来看港股方面。
今年上半年，港股一级市场热度很高，一度出现多家企业同日挂牌、港交所“铜锣不够用”的情况。反观下半年，8月起恒生指数连续三个月回调，一级市场的热度也随之快速消减。9月、10月公开发售认购倍数大幅回落，宣布延迟上市、终止赴港上市和首日破发的案例逐渐增多。
10月份以来，港股方面已有瘦西湖文旅(06157.HK)、微亿智造(03275.HK)、和美药业-B(00054.HK)在招股结束后公告称推迟港股上市计划。此外，宏芯宇（HK2681）(02681.HK)、登临科技-P（HK9917）(09917.HK)、芯德半导体（HK7672）(07672.HK)、新荷花（HK2206）(02206.HK)、远信储能（HK9621）(09621.HK)、一微科技（HK2065）(02065.HK)6家公司于10月30日开启招股，但公开市场认购并不理想。
上市表现也出现明显降温。深度数据平台Live Report的数据显示，7月至10月，港股34只新股中暗盘破发20只、首日破发17只，首日破发率达50%。
据经济观察报，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英认为，美联储12月大概率会进一步加息。从短期趋势来看，受美联储高利率环境延续、市场资金持续外流影响，港股IPO遇冷的情况大概率将延续至2026年年底，甚至不排除会进一步延续至2027年一季度。不过，市场的后续走势仍将主要由上市公司自身基本面决定。
