开源证券股份有限公司诸海滨近期对广信科技进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：超特高压（885425）扩产与海外拓展持续推进，2026Q1-3归母净利同比+21.76%》，给予广信科技增持评级。
广信科技(920037)
2026Q1-3营业收入7.51亿元，同比+28.07%；归母净利1.83亿元，同比+21.76%公司2026Q1-3实现总营业收入7.51亿元，同比增长28.07%；实现归母净利润1.83亿元，同比增长21.76%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.68/3.33/4.06亿元，对应EPS分别为2.09/2.60/3.17元/股，对应当前股价PE为18.5/14.9/12.2倍。我们看好公司募投项目稳步推进，持续拓展境外市场，维持“增持”评级。
下游需求旺盛带动营收增长，超/特高压（885425）绝缘材料募投建设加快
2026Q1-3公司产品下游市场需求旺盛，带动营业收入增长。盈利能力方面，公司2026Q1-3毛利率为38.26%，同比微降0.95个百分点。截至2026年9月30日，公司在建工程为8,330.77万元，较2026年6月末增加5,888.68万元，主要是邵阳广信募投项目建设进度加快，工程投入大幅增加所致。根据公司2026年1月披露募投项目的调整方案，公司将部分募集资金用于“超/特高压（885425）电气绝缘新材料产业园建设项目”的实施，预计将新建2条适用220kV及以上的超/特高压（885425）输变电设备（884088）用绝缘材料产线。该项目已于2026年1月启动规划建设，公司抢抓工期，力保早日实现投产和满产，尽快满足客户的订单需求。
海外拓展及销售团队投入增加，2026年前三季度销售费用同比+66.49%2026Q1-3公司销售费用同比上升66.49%，一方面是因为公司业务规模扩张，销售人员数量增加，相应职工薪酬及差旅费同步增长；另一方面公司积极拓展海外市场，为提升品牌国际影响力及产品海外渗透率，境外展会参展费用及市场宣传投入大幅增加。鉴于境外市场在销售价格、毛利率、付款条件等方面具备一定优势且潜在需求空间较大，公司计划未来投入更多资源开展境外拓展，并适当调配部分产能保障境外订单交付。
风险提示：原材料价格波动、下游行业投资放缓风险、存货跌价风险
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