11月9日，华福证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，推理放量与云厂资本开支共振，AIDC和国产芯片需求旺盛。
报告具体内容如下：
投资要点：
应用调用增长，国产算力推理需求持续释放
据国家统计局2026年4月16日披露，截至2026年3月，我国日均词元(Token)调用量突破140万亿，较2025年末增长超过40%。应用使用频次持续提升，推动推理算力需求由项目性采购转向常态化、持续性投入。
头部云厂资本开支持续加码，AIDC与国产芯片投入加速
据公司财报，2026年上半年腾讯资本开支847.20亿元，同比增长81.87%；同期阿里巴巴（BABA）资本开支合计945.65亿元，同比增长49.42%。根据彭博社报道，字节跳动方面2026年全年资本支出为4000亿至5000亿元，同比增长约136%。头部云厂资本开支高增，意味着AIDC建设与AI芯片采购进入加速投入期。随着资金逐步转化为AIDC新增订单和算力芯片采购，国产芯片作为算力供给的重要组成部分，有望充分受益于本轮资本开支周期（883436）。
头部供应商订单与上架增长，AIDC需求加速落地
世纪互联（VNET）2026年第二季度获得一家头部云服务商的345MW批发订单；截至该季报发布时，年内累计新增批发订单达到862MW。截至2026年6月底，批发业务客户使用容量达到744MW，同比增长45.5%；第二季度批发业务收入同比增长29.3%。万国数据（GDS）披露，截至2026年6月底，已签约及预签约面积同比增长18.2%，客户使用面积同比增长13.2%，上架率由上年同期的77.5%提升至79.2%。订单、使用容量与上架率持续提升，AIDC需求加速落地。
国产算力芯片加速放量，占比提升
据路透社援引IDC数据报道，2025年中国AI加速卡出货量约400万张，国产厂商合计出货约165万张，占比约41%；2026上半年主要五家国产厂商份额合计47%，11家厂商中9家出货量同比增长。路透社援引IDC预计2026年中国AI加速器整体出货量同比增长19%。随着国产芯片出货规模扩大、系统级集群部署能力持续提升，AIDC供给有望进一步完善，为AIDC产业的增长提供支撑。
投资建议
看好AI扩张带来的需求，重点跟踪AIDC和国产算力需求。
建议关注：
(1)AIDC：万国数据（GDS）、世纪互联（VNET）、润泽科技（300442）、光环新网（300383）、数据港（603881）、东阳光（600673）等；
(2)国产芯片：寒武纪（688256）、海光信息（688041）、天数智芯（HK9903）、壁仞科技（HK6082）等。
风险提示：AI商业化及云厂资本开支不及预期、芯片供给受限等。
