【导读】重整完成后，两年巨亏近200亿元的通威集团，预计将成为天邦食品（002124）控股股东
天邦食品（002124）11月9日晚发布公告，公司确定通威集团为重整产业投资人并签署《重整投资协议》。通威集团拟以0.98元/股受让14.7亿股转增股份，投资款总额14.41亿元，并承诺取得股份后60个月内不转让。重整完成后，通威集团预计将成为天邦食品（002124）控股股东。
11月9日开盘后，天邦食品（002124）股价迅速拉升至涨停，最终以涨停价报收，最新市值为48.9亿元。
受让价格精准卡点
相关法规规定，重整投资人获得股份的价格，不得低于市场参考价的50%。市场参考价为重整投资协议签订日前20、60或者120个交易日的公司股票交易均价之一。本次重整中，投资人获得股份的市场参考价为协议签订之日(2026年11月8日)前20个交易日公司股票的交易均价1.95元/股。重整投资人获得股份的每股对价不低于该市场参考价的50%。
上述协议签订之日(2026年11月8日)前20个交易日公司股票的交易均价1.95元/股的50%即0.975元/股，而通威集团此次重整的拟受让价格为0.98元/股，仅比市场参考价的50%高0.005元/股，卡点相当精准。
天邦食品（002124）三季报显示，公司2026年前三季度实现营业收入53.74亿元，同比下降20.01%；归母净利润为-16.58亿元，上年同期盈利2.6亿元，由盈转亏；扣非归母净利润为-19.33亿元。通威集团两年巨亏近200亿元
如此精准卡点的背后，是通威集团同样不乐观的财务状况。
据天邦食品（002124）公告披露，通威集团2024年、2025年分别亏损78.84亿元、118.53亿元；同期，通威集团旗下上市公司通威股份（600438）分别亏损70.39亿元、95.53亿元。
作为通威集团旗下核心经营主体，2026年前三季度通威股份（600438）继续亏损67.59亿元，同比增亏28.25%；资产负债率从2025年末的72.63%进一步上升至75.6%。饲料巨头寻找下游出口
通威集团发端于水产，农牧板块以饲料为主业，经营农牧产业40余年，同时布局绿色农业、光伏新能源（850101）两大赛道，核心经营主体为其控股的A股上市公司通威股份（600438）。
目前，通威集团的农业版图在饲料端已发展得相当好，但在生猪养殖（884275）这一畜禽饲料（884278）的核心下游环节，还没有建立起足以锁定需求的自有出口。而天邦食品（002124）拥有巨大的生猪出栏规模，是猪饲料的下游大客户。如果最终能顺利控股天邦食品（002124），意味着通威集团的畜禽饲料（884278）板块将获得稳定的、可控的内部需求。
事实上，双方也早有合作。2021年，天邦食品（002124）将水产饲料（884279）板块全部股权及畜禽饲料（884278）公司部分股权转让至通威集团，双方约定天邦未来所需的猪饲料，全部向通威集团持股51%的合资公司购买。
从60个月(5年)的锁定期来看，通威集团此次重整不是一笔以退出为导向的财务投资，大概率算的是产业链纵向整合的长期账。
不过，产业逻辑的通顺并不会自动消解重整本身的不确定性。天邦食品（002124）公告同时提示，公司后续是否进入正式重整程序尚存在不确定性；若法院裁定受理重整，股票将被实施退市风险警示；若重整失败，公司存在破产及终止上市风险。
