站在风口上，文投控股（600715）的股价直线蹿升。11月12日，文投控股（600715）早盘再次涨停，该股此前已经收获3个涨停板。不过，12日下午，文投控股（600715）股价跳水，截至收盘，文投控股（600715）股价收跌1.59%。
股市的涨跌有时也并没有道理可言，此波股价上扬，离不开短剧、漫剧概念的集体走高。而仅从文投控股（600715）看，该公司的基本面和大部分影视公司类似，并不理想。文投控股（600715）今年前三季度，收入下滑近3成，利润由盈转亏。
而文投控股（600715）AI漫剧业务收入占比仅约2.57%，股价大涨后快速回落的风险已然显现。
风口上的大涨
11月11日晚间，文投控股（600715）再次发布风险提示公告称，重申“公司股票存在股价大幅上涨后快速回落的风险。”与文投控股（600715）的大幅上扬相比，同期(10月27日至11月11日)东方财富（300059）传媒行业指数涨幅为10.49%。
此前，文投控股（600715）在公告中就已经提示“存在股价大幅上涨后快速回落的风险”，但股价依然强势，这主要在于文投控股（600715）被装进了一个风口上的“故事”里。
消息面上，QuestMobile发布《中国移动互联网（160636）秋季大报告》。2026年9月，抖音集团内部前三大应用变为抖音、红果免费短剧、豆包，去重总用户量分别为10.29亿、4.3亿和4.19亿，红果免费短剧已超过豆包。
文投控股（600715）在这轮上涨中被市场贴上的标签是“AI漫剧概念股”。2026年下半年，AI漫剧、短剧出海是A股传媒板块最热的题材之一，中国厂商在海外短剧市场占据主导地位，AI技术又把制作成本大幅打下来，整个板块都在被资金追逐。
而文投控股（600715）恰好布局了漫剧业务，其在今年半年报披露，累计签约储备漫剧92部，累计上线漫剧34部，内容产出进一步提速。
北京市社会科学院副研究员王鹏认为，文投控股（600715）这轮上涨，本质上是题材驱动、小市值弹性、情绪接力三者叠加的综合结果。
王鹏向《华夏时报》记者分析，文投控股（600715）总市值百亿左右、股价在3元附近，属于典型的“低价小市值股”，少量资金就能封板，连板效应又吸引短线资金接力；而风险提示反而强化了博弈。公司公告“快速回落风险”，被市场解读为题材未证伪、监管未定性，短线资金反而更敢做多。
而在11日晚间的公告中，文投控股（600715）表示，截至2026年第三季度，公司AI漫剧相关业务收入占公司营收的比例约为2.57%(未经审计)，占比仍然较小。
“AI漫剧业务受剧本内容质量、受众题材偏好、平台审核及分发政策、AI制作技术成熟度等多方面因素综合影响，存在在制项目延期或无法上线、上线表现及商业化不及预期、制作成本增加导致毛利率波动等风险。”文投控股（600715）进一步表示，公司AI漫剧相关业务开展仍存在一定不确定性风险。
对于文投控股（600715）漫剧收入贡献小，而股价大涨，王鹏表示，这是A股传媒板块反复出现的现象，核心在于资本市场交易的是预期差，而不是“利润表”。
“短剧、漫剧处于渗透率快速提升期，市场给的是赛道估值，而非当期盈利估值，收入少反而意味着弹性大、想象空间大。对多数公司而言，短剧是存量IP和产能的再变现，投入轻、转型故事好讲，容易获得资金青睐。”不过，王鹏还表示，这类上涨的持续性高度依赖内容爆款和商业化的验证，一旦财报显示收入贡献有限或概念退潮，估值会快速回归。
出路何在
作为老牌影视公司，文投控股（600715）目前主要从事的业务包括影院及院线运营管理、游戏（881275）研发发行与运营、漫剧制作与发行等。该公司曾通过旗下耀莱影城获得成龙品牌授权，在全国打造“耀莱成龙影城”，还参与投资了《流浪地球》《唐人街探案3》等电影。不过，文投控股（600715）近几年的发展之路并不顺利。
2024年2月，文投控股（600715）因到期未偿还电视剧《没有硝烟的战线》300万元投资款，被债权人北京新影联申请重整及预重整。而在此前，文投控股（600715）已经连亏多年，2020年—2023年，该公司亏损分别为34.63亿元、7.18亿元、12.71亿元及16.47亿元，4年累计亏损超过70亿元。
文投控股（600715）2024年底完成重整。此次重整帮助公司快速化解了存续多年的债务危机，出清了大量历史低效资产，推动企业从濒临退市的风险边缘实现阶段性脱困。重整完成后，北京市属国有文化平台成为文投控股（600715）实际控制人。文投控股（600715）还重新明确了“影城运营+游戏（881275）研发”两大核心主业的战略定位。
不过，经过重整后文投控股（600715）并未走出业绩亏损的泥潭。2024年、2025年，文投控股（600715）净亏损分别为9.12亿元、4511.60万元。今年前三季度，受全国电影票房大幅下降影响，同时叠加新游戏（881275）研发投入增加等因素，文投控股（600715）营收仅为1.80亿元，较去年同期下滑29.51%；归属于上市公司股东的净亏损为3754.58万元。
在游戏（881275）方面，文投控股（600715）主要依赖两款运营近10年的游戏（881275）《攻城三国》《攻城天下》。今年前三季度，两款游戏（881275）的总流水为3.49亿元。
新游戏（881275）方面，文投控股（600715）自研产品《文明》(内部代称)正按计划推进研发测试与合作对接，计划于2027年Q1进行测试孵化(因新游戏（881275）研发存在不确定性，具体上线日期以实际情况为准)；新增定制独代产品《中式仙侠》(暂定名)已完成研发并于2026年Q3进入测试，目前处于版本调优及持续测试孵化阶段。
新游戏（881275）上线待定，文投控股（600715）在影院及院线运营管理业务方面的整体压力也不算小。据记者了解，今年的多个档期票房不及预期，尤其是国庆档，在缺乏超级大片拉动的情况下，总票房回到了2014年国庆档11.18亿元的水平。
截至2026年9月末，文投控股（600715）影城在营门店拓展至25家。2026年前三季度，公司影院实现总票房1.07亿元(不含服务费)。
与其他院线公司类似，文投控股（600715）旗下耀莱成龙国际影城正在加速拓展基于影院空间的融合型、多业态文化娱乐消费（883434）场景，积极开展新影院店面的储备与投拓，逐步实现从“传统电影放映商”向“综合文化娱乐服务商”的转型。今年前三季度，公司影城非票收入(含卖品收入及其他业务收入)2116.36万元，占影城板块总收入的17.89%。
还值得关注的是，今年8月，文投控股（600715）连发两则影院收购公告。文投控股（600715）全资子公司弘数传媒拟以合计675.71万元收购两家影城100%股权，其中玉田县新影联凤凰影城为263.83万元，怀来新影联电（UMC）影城为411.88万元。
对于文投控股（600715）逆势购买影院，王鹏认为，从长期价值看，院线及影院运营是文投控股（600715）最该深耕的基本盘。游戏（881275）适合作为弹性业务，用小程序游戏（881275）等轻模式做增量，但不宜作为主航道；漫剧/短剧则应定位为内容IP的孵化与放大器，服务于院线和剧集主业，而不是单独讲一个脱离基本盘的故事。
王鹏进一步分析，“一是院线是实体渠道，抗周期（883436）能力相对强，也是IP变现的终端入口，在现金流和场景壁垒最扎实；二是院线掌握‘放映场景+用户触达’，向上可联动剧集、漫剧、游戏（881275）的内容分发，向下可延伸至衍生品、广告、场景消费（883434），协同效应最强；三是相比游戏（881275）研发的高投入、强监管、产品周期（883436）波动，院线运营更匹配公司资源禀赋，也最符合国企背景下的稳健定位。”
就2026年内是否还有新的资产注入动作等问题，本报记者采访文投控股（600715）方面，截至记者发稿时，对方暂未回复。
