2026年11月13日，佐力药业（300181）(股票代码：300181)向不特定对象发行的可转换公司债券在深交所创业板正式挂牌交易。本次可转债发行总额13.71亿元，期限6年，募集资金扣除发行费用后，拟投向智能化中药大健康工厂(一期)、“乌灵+X”产品研发项目和补充流动资金，为公司围绕药用真菌核心主业扩产能、强研发、优结构提供有力支撑。
熟知佐力药业（300181）的投资者都知道，公司深耕药用真菌生物发酵细分赛道，以独家乌灵菌粉为核心，形成乌灵系列、百令系列、中药饮片、中药配方颗粒等业务布局，并逐步发展医药流通（884199）业务作为协同补充。此次可转债的适时发行，是公司完善产能布局、强化研发创新、夯实资金实力的一大战略举措，也为其在中医药和大健康领域进一步拓展打开空间。
营收稳增凸显主业强劲上升势头
据募集说明书，2023年至2025年，佐力药业（300181）营业收入分别为19.42亿元、25.78亿元、30.41亿元，归母净利润分别为3.83亿元、5.08亿元、6.32亿元，保持较快增长;2026年前三季度营业收入25.10亿元，归母净利润4.95亿元，延续稳健态势。核心产品乌灵胶囊是国家中药一类新药，依托独家乌灵菌粉原料和“国家秘密技术”壁垒，已进入95个临床指南、临床路径、专家共识及教材专著推荐;2022年至2024年在城市公立医院（884301）神经系统疾病中成药市场份额由14.04%提升至15.31%，稳居榜首，县级公立医院（884301）市场份额2024年突破10%。百令系列方面，百令胶囊于2024年获批，成为国内首个获批的同名同方药，2025年实现收入超3700万元，百令系列收入同比增长26.91%，止跌企稳。公司“一体两翼”战略和“稳自营、强招商、布零售、全模块”营销策略持续推进，为核心产品放量提供渠道支撑。
在业绩稳步攀升的同时，佐力药业（300181）始终重视对股东的合理回报，以持续、稳定的现金分红切实回馈投资者：2024年度现金分红4.15亿元，2025年度现金分红2.43亿元，2026年半年度分红2.44亿元;公司还制定了股东回报规划，为持续、可预期的股东回报提供了制度保障。
产能扩容与智能制造双轮驱动
本次募投的智能化中药大健康工厂(一期)拟使用募集资金10.90亿元，在德清新建符合GMP要求的厂房及生产线，建设药用真菌发酵与提炼、药品制剂生产线。项目达产后，预计新增乌灵胶囊3000万盒/年、百令胶囊200万盒/年产能，达产年预计实现营业收入8.08亿元、净利润1.93亿元，税后内部收益率14.54%，投资回收期8.7年。项目将引入先进生产设备和自动化控制系统，提升发酵、提取、制剂环节的规模化、智能化水平，在满足核心产品快速增长需求的同时，为“乌灵+X”大健康系列等新产品产业化预留空间。公司测算，募投项目全部达产后新增折旧摊销4915.79万元，新增利润总额2.27亿元，新增折旧摊销占新增利润总额的21.64%，新增利润远超新增折旧摊销，项目抗风险能力较强。
研发创新与大健康布局打开成长空间
“乌灵+X”产品研发项目拟使用募集资金6365.64万元，用于研发实验室、中试平台及设备购置;项目总投资2.71亿元，其中研发费用1.79亿元全部以自有资金投入。项目围绕乌灵系列创新药（886015）SLKL、LGKL、ZLKL及“乌灵+”系列大健康产品展开，重点布局功能性消化不良、慢性前列腺炎、腹泻型肠易激综合征等临床需求未充分满足的领域，并开发覆盖助眠安神、肠道健康、脑力提升、美容抗衰等多场景的大健康产品矩阵。公司已形成从菌种选育、发酵控制到制剂成型的完整技术体系，拥有“药用真菌制药技术国家地方联合工程实验室”等平台，为研发项目推进提供人才和技术储备。与此同时，本次募集资金中2.17亿元用于补充流动资金，将缓解业务规模扩张带来的营运资金压力，优化资本结构、降低财务成本，增强抗风险能力。
从药用真菌发酵细分龙头，到中药创新药（886015）和大健康产品平台，佐力药业（300181）正以此次可转债发行为新起点，进一步夯实“专精”优势、延伸产业链条。随着智能化中药大健康工厂逐步建成、“乌灵+X”研发项目持续推进，公司产能规模、研发能力和资金实力有望同步提升，在中医药产业高质量发展和健康消费（883434）扩容的背景下，持续释放主业增长动能，未来发展值得期待。
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